20180415-长城证券-食品饮料周报2018第15期_重视预期回落个股_中炬或迎布局良机_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年4月15日）

核心内容概述

本报告为长城证券食品饮料行业周报第15期，发布于2018年4月15日，由分析师赵浩然撰写。报告指出，食品饮料板块在4月9日至13日期间下跌1.4%，跑输沪深300指数约1.8个百分点。整体来看，板块表现不佳，但部分子行业如啤酒、食品综合和肉制品仍保持相对强势。报告建议投资者关注业绩向上的行业龙头以及预期回落的低估值个股，特别是中炬高新可能迎来布局良机。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体下跌，但部分个股表现较好，如顺鑫、重啤、桃李、绝味等，其表现与业绩密切相关。
• 行业趋势：4月下旬为年报季报密集披露期，预计表现优异个股将获得市场关注。
• 中炬高新机会：中炬高新股价波动较大，主要受高基数、中美贸易战对大豆成本的影响及宝能市场传闻冲击。但分析师认为，这些因素为短期情绪波动，非基本面因素导致股价下跌，当前市场预期已回落，预计二季度增速将回升，存在布局机会。
• 投资组合建议：优选业绩高、估值低的标的，包括贵州茅台、伊利股份、中炬高新和桃李面包。

关键信息

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行业表现

• 板块整体表现：食品饮料板块下跌1.4%，排名27/28。
• 子行业表现：啤酒（+2.0%）、食品综合（+1.9%）、肉制品（+0.3%）涨幅领先。
• 个股表现：星河生物、华统股份、金达威、麦趣尔、顺鑫农业等表现较好，而深深宝A、西王食品、中炬高新、安记食品、百润股份等表现较弱。

上游数据

• 乳制品：GDT全脂奶粉中标价环比+1.6%，同比+12.1%；国内生鲜乳价格同比-2.0%，环比-0.3%。
• 肉类价格：3月30日生猪价同比-34.0%，猪肉价同比-24.8%；2月生猪存栏同比-4.7%，能繁母猪数量同比-5.0%。
• 禽类价格：12月30日白条鸡价格同比+5.7%，环比+0.4%。
• 大豆与豆粕：4月13日大豆现货价同比-4.2%，豆粕平均价同比-0.3%；中美贸易战可能推升大豆价格，预计2018年国内大豆价格仍将处于高位。
• 白糖价格：4月13日柳糖价格同比-15.1%，白砂糖零售价同比+4.5%。

行业要闻

• 珠江啤酒：一季度啤酒销量同比增长2%，产量同比增长2.95%，中高档产品销售占比84.86%。
• 阿里系线上销售：3月白酒销售额同比增长103.41%，茅台增长325.51%，整体一季度增长60.4%。
• 泸州老窖：决定暂停接收总经销品牌订单，重新定价并清理条码及费用。

投资建议

• 关注业绩向上的行业龙头：如贵州茅台、伊利股份、桃李面包等，其业绩表现良好，具备持续增长潜力。
• 关注低估值个股：如中炬高新，市场预期回落，存在布局机会。
• 主题投资机会：在行业调整期，可适当关注主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济下行，可能影响食品饮料行业的整体需求。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系信息

• 分析师：赵浩然

  • 电话：0755-83511405
  • 邮箱：zhaohaoran@cgws.com
  • 执业证书编号：S1070515110002

• 研究助理：王语嫣

  • 电话：0755-83515597
  • 邮箱：wangyuyan@cgws.com
  • 从业证书编号：S1070117100033

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