“策略前瞻”系列报告：无需过度担忧地缘风险，大幅下跌即是加仓良机-20180415-光大证券-18页-1mb

无需过度担忧地缘风险，大幅下跌即是加仓良机

核心内容

本报告聚焦于市场策略、行业表现与地缘政治风险，提出在当前市场环境下，应保持理性，不因地缘政治事件过度恐慌，并建议利用市场下跌机会进行加仓布局。同时，报告分析了海南30周年大庆对股市的影响，指出海南板块将出现分化，但休闲服务领域具有长期发展潜力。

主要观点

1. 海南板块策略分析

• 海南30周年大庆主题：海南被定位为全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心和国家重大战略服务保障区。
• 主题分化规律：根据历史经验，大庆前为炒作期，大庆后为分化期，建议重点关注真正受益的标的。
• 重点受益领域：
  • 免税店：建议关注中国国旅。
  • 游轮旅游：建议关注海峡股份。
  • 体育赛事：建议关注中体产业、罗牛山。
• 避免炒房炒地：《指导意见》强调防止房价大起大落，抑制投机行为，意味着房地产不再是主要投资方向。

2. 地缘风险分析

• 美国对叙利亚的打击：虽增强市场波动性，但不值得过度担忧。
• 美俄军事角力：升级可能性低，且有利于分散对中国施压的外部风险。
• 市场反应：即便短期扰动，也不会改变基本面驱动的长期趋势。
• 策略建议：市场大幅下跌时是加仓良机，建议关注消费、科技、券商等趋势性机会。

3. 大类资产表现

• 股市：受博鳌亚洲论坛利好影响，A股与美股均出现反弹。
• 黄金与原油：因地缘紧张局势，黄金与原油价格显著上涨。
• 美债收益率：上行5bp至2.82%，但美元指数小幅下跌，人民币升值。

关键信息

1. 未来一周重要数据发布

2. 权益大势回顾

• 指数表现：上证综指、上证50上涨0.89%，沪深300上涨0.42%，创业板下跌0.67%。
• 估值分位：
  • 沪深300：41%
  • 创业板：40%
  • 上证50：37%
  • 上证A股：25%
  • 中证500：7%
• PB分位：部分行业估值处于历史低位，如银行、煤炭、石油石化等。

3. 行业表现

• 周涨幅前五：石油石化、钢铁、银行、计算机、有色金属。
• 周跌幅前五：农林牧渔、家电、食品饮料、电力设备、医药。
• 陆股通净买入行业：食品饮料、建材、非银金融、家电、银行、电子元器件。
• 净卖出行业：轻工制造、电力设备、交通运输。

4. 周期运行跟踪

• 黑色系：秦皇岛动力煤周跌21元/吨，螺纹钢、热卷环比上涨。
• 化工大宗：PVC、PB、PE库存下降明显，PE与PP社会库存小幅上升。
• 工业生产：全国高炉开工率提升至66.99%，水泥价格指数持续反弹。

风险提示

1. 海南板块在庆典日后可能出现分化。
2. 叙利亚局势恶化可能导致油价持续上涨，从而影响市场情绪。

策略建议

• 加仓时机：市场非理性下跌时为加仓良机。
• 均衡配置：在周期平稳下行背景下，应注重消费、科技与券商等趋势性机会，避免顾此失彼。
• 短期关注：能源与军工领域可能因地缘局势紧张而受益。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准15%以上。
• 无评级：因信息不全或不确定性事件导致无法给出明确评级。

报告声明与免责声明

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而有显著差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证证券价格。
• 本报告不构成投资建议，客户应自行承担风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证及时更新。
• 光大证券可能与报告中提及公司存在利益冲突，建议投资者谨慎决策。