20180709-长城证券-食品饮料周报2018第27期_食品饮料业绩为王_板块或迎布局良机_11页_984kb

食品饮料周报2018第27期总结

核心内容

本报告为2018年7月9日发布的食品饮料行业周报，重点分析了板块表现、个股动态、行业趋势及投资建议。

板块表现

• 2018年7月2日至6日，食品饮料板块下跌3.9%，跑赢沪深300约0.3个百分点，在申万28个子行业中排名第11位。
• 葡萄酒、啤酒、软饮料子行业跌幅较小，分别为-1.3%、-2.1%、-3.8%。
• 2Q18食品饮料板块上涨10.6%，同期沪深300下跌8.7%，板块表现优于大盘，具有明显超额收益。
• 向下半年展望，食品饮料板块可能迎来分化，业绩支撑将成为资金关注的重点。

投资建议

• 推荐标的：贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。
• 投资逻辑：板块估值已回落至合理区间，中报、中秋国庆、三季报等业绩披露节点将验证公司基本面，业绩良好的公司有望获得资金青睐。

重点推荐公司盈利预测

主要观点

1. 白酒与大众品表现突出：

   • 白酒板块中，茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒值得关注。
   • 大众品中，伊利股份、中炬高新具备较强的成长性和稳定性。

2. 茅台表现亮眼：

   • 茅台批价略有回升，显示市场对其产品结构升级和供给紧平衡的认可。
   • 集团数据喜人，有助于提振行业信心。

3. 伊利股份二季度表现稳健：

   • 产品动销良好，库存不高。
   • 费用控制合理，未来将加大品牌与渠道建设投入，目标实现千亿营收。

4. 中炬高新二季度回暖：

   • 实现即定任务目标，渠道库存偏低，整体发展良好。

5. 桃李面包全国扩张逻辑清晰：

   • 华南地区有望实现盈亏平衡，全国扩张持续推进。

6. 上游数据与行业趋势：

   • 原奶价格平稳向上，乳制品行业景气度提升。
   • 大豆价格有所下降，但中美贸易战可能带来成本压力。
   • 白砂糖价格小幅上涨，长期看白糖价格可能高位震荡。
   • 进口大麦价格和数量均上涨，可能对啤酒成本形成压力。

关键信息

• 风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险。
• 近期行业要闻：
  • 剑南春系列产品调价完成。
  • 茅台与五粮液达成合作，计划2019年共同破千亿。
  • 山西汾酒设立国际投资公司，推进国内外销售。
  • 《预调鸡尾酒》团体标准发布，推动酒类产品结构优化。
• 重大事件备忘录：
  • 7月9日至8月17日期间，多家食品饮料公司发布中报，包括金徽酒、百润股份、维信诺、双汇发展、海天味业等。
• 投资组合建议：优选业绩高、估值低的标的，建议重点布局食品饮料板块。

总结

食品饮料板块在2018年第二季度表现强劲，跑赢大盘，显示出避险价值。随着中报、中秋国庆、三季报等关键节点临近，板块可能迎来分化，业绩良好的公司更易获得资金青睐。建议重点关注白酒龙头（茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒）和大众品企业（伊利股份、中炬高新、桃李面包）。尽管近期板块有所回调，但估值已回到合理区间，具备长期投资价值。需警惕宏观经济下行及食品安全等风险。