20220904-国金证券-机械行业2022年中报分析报告_盈利能力逐季改善_通用设备需求触底回升_20页_1mb

机械行业2022年中报分析报告总结

核心内容

2022年上半年，机械行业整体业绩承压，收入和净利润同比分别下降3.2%和15.3%。行业景气度逐季改善，盈利能力回升，但净利润增速不及收入增速，主要由于原材料成本上升和利润端压力。随着疫情缓解和政策支持，预计下半年机械行业将触底回升，明年有望实现高速增长。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业上半年整体收入和净利润均出现下滑，但盈利能力有所回升。现金流方面，二季度经营性现金流净额同比上升，显示行业回款能力增强。
• 板块分化明显：专用设备板块（如锂电、光伏、半导体设备）保持高景气度，而通用设备板块（如工业机器人、激光设备、仪器仪表等）则受到需求疲软影响，整体承压。
• 锂电设备：行业高增长，收入和净利润增速分别达93%和74%。公司新签订单大幅增长，预计全年业绩持续高增。
• 光伏设备：盈利能力回升，收入和净利润增速分别为31%和105%。行业需求来自终端装机和技术迭代，具备高成长性。
• 工业机器人：短期承压，但国内需求有望复苏。预计下半年增速超20%，全年销量增长15%-20%。国产替代持续推进。
• 激光设备：受竞争加剧和疫情拖累，盈利能力承压。但随着下游需求回升，行业有望迎来拐点。
• 数控刀具：国产替代正当时，行业盈利能力稳定，产能扩张带来业绩弹性。
• 仪器仪表：行业整体承压，但高端产品突破，自研芯片降低对海外依赖，预计未来增长空间较大。
• 工程机械：市场需求有望筑底回升，出口增长显著，专项债发行加快带动行业需求。

关键信息

行业整体数据

• 2022H1总收入：9260亿元，同比-3.2%
• 2022H1归母净利润：688亿元，同比-15.3%
• 2022Q2总收入：同比-7.0%
• 2022Q2归母净利润：同比-15.3%
• 2022H1毛利率：22.5%，同比-1.1pct
• 2022H1净利率：7.4%，同比-1.1pct
• 2022Q2毛利率：22.3%，同比-1.2pct
• 2022Q2净利率：8.6%，同比-0.7pct
• 2022H1经营性现金流净额：116.3亿元，同比-28.2%
• 2022Q2经营性现金流净额：413.0亿元，同比+17.9%

板块表现

专用设备板块

• 锂电设备：收入增速93%，净利润增速74%
• 光伏设备：收入增速31%，净利润增速105%
• 半导体设备：收入增速46%，净利润增速57%
• 刀具：收入增速12.7%，净利润增速12.7%
• 冷链设备：收入增速84.3%，净利润增速84.3%
• 机床设备：收入增速74.1%，净利润增速74.1%
• 核电设备：收入增速26.1%，净利润增速26.1%

通用设备板块

• 工业机器人：收入增速12%，净利润增速-19%
• 激光设备：收入增速6%，净利润增速-21%
• 仪器仪表：收入增速-7.7%，净利润增速-7.7%
• 工程机械：收入增速-60%，净利润增速-60%

投资建议

• 重点关注：锂电设备、机器人、激光设备、数控刀具、仪器仪表、工程机械。
• 推荐公司：应流股份、杰瑞股份、安徽合力、优利德、德龙激光。
• 锂电设备：建议关注先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨、联赢激光、海目星。
• 机器人：建议关注埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、中大力德、禾川科技。
• 数控刀具：建议关注欧科亿、华锐精密。
• 激光设备：建议关注柏楚电子、德龙激光。
• 仪器仪表：建议关注普源精电、鼎阳科技。
• 工程机械：建议关注恒立液压、徐工机械、三一重工、艾迪精密。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若宏观经济下滑，将影响机械行业需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动将增加行业成本压力。
• 政策及扩产不及预期风险：政策变动可能影响下游企业扩产，进而影响设备厂商的订单和收入。

附录

• 图表目录：涵盖行业涨跌幅、收入与利润变化、现金流状况、各板块表现等。
• 特别声明：本报告由国金证券发布，仅作为参考，不构成投资建议，使用时需专业解读。