20220501-国金证券-机械行业2021年年报_2022年一季报分析报告_盈利能力整体承压_专用设备表现亮眼_18页_1mb

新能源与汽车研究中心：机械行业2021年年报&2022年一季报分析报告总结

核心内容概述

本报告对2021年全年及2022年第一季度的机械行业进行了全面分析，重点聚焦行业整体业绩表现、盈利能力变化及分板块的景气度情况，同时对投资建议与潜在风险进行了阐述。

主要观点

• 行业整体表现：2021年机械行业收入同比增长20%，归母净利润同比增长12.85%；2022年一季度收入同比增长1.2%，归母净利润同比下降16.3%。行业整体呈现增长动能减弱、盈利能力承压的态势。
• 净利润增速低于收入增速：主要由于原材料成本上升及行业竞争加剧，导致盈利空间被压缩。
• 现金流情况：2021年机械行业经营性现金流净额增长，2022Q1因提前备货导致净现金流为负。
• 新兴专用设备板块表现突出：锂电、光伏、半导体设备、激光设备、刀具及冷链设备等板块在2021年及2022Q1保持高增长，成为行业亮点。
• 投资建议：预计5月份机械行业景气度将环比改善，建议重点关注数控刀具、核电设备、锂电设备、工程机械等细分领域，推荐应流股份、杰瑞股份、巨一科技、欧科亿、华锐精密等公司。

关键信息

行业整体情况

• 2021年全年：行业收入19,531亿元，同比增长20%；归母净利润1,294亿元，同比增长12.85%。
• 2022年一季度：行业收入同比增长1.2%；归母净利润同比下降16.3%。
• 盈利能力：2021年综合毛利率22.9%，同比下降1.28pct；净利率6.6%，同比下降0.42pct。2022Q1毛利率22%，净利率7.3%，均同比下降。
• 现金流：2021年经营性现金流净额1505亿元，同比增长4.46%；2022Q1因提前备货导致净现金流为负。

分板块表现

2021年收入增速前五板块

1. 锂电设备：+76.35%
2. 半导体设备：+57.77%
3. 光伏设备：+50.06%
4. 激光设备：+45%
5. 刀具：+43%

2022Q1收入增速前五板块

1. 锂电设备：+134%
2. 半导体设备：+62%
3. 冷链设备：+54%
4. 光伏设备：+35%
5. 激光设备：+25%

2021年归母净利润增速前五板块（剔除低基数影响）

1. 物流自动化：+106%
2. 半导体设备：+85%
3. 刀具：+79%
4. 工业机器人：+78%
5. 激光设备：+68%

2022Q1归母净利润增速前五板块（剔除低基数影响）

1. 锂电设备：+156%
2. 机床设备：+130%
3. 冷链设备：+96%
4. 半导体设备：+57%
5. 光伏设备：+40%

重点板块分析

锂电设备

• 成长性：受益于新能源汽车渗透率提升及电池产能扩张，2021年及2022Q1收入与利润均实现高增长。
• 盈利能力：毛利率和净利率有所下滑，主要因原材料成本上升及人员成本增加。
• 存货与合同负债：存货和合同负债均处于高位，预示未来业绩增长潜力大。
• 代表企业：先导智能、杭可科技、赢合科技、利元亨、联赢激光、海目星等。

光伏设备

• 成长性：受益于“双碳”战略，2021年及2022Q1收入和利润均实现增长。
• 盈利能力：毛利率和净利率有所回升，显示降本增效成果。
• 代表企业：晶盛机电、迈为股份、奥特维、高测股份等。

半导体设备

• 成长性：受全球芯片短缺及国内需求旺盛影响，2021年及2022Q1收入和利润持续增长。
• 盈利能力：毛利率和净利率有所提升，受益于规模效应与技术优化。
• 代表企业：北方华创、中微公司、华峰测控、至纯科技等。

激光设备

• 成长性：受益于高功率激光设备渗透率提升，2021年收入增长，2022Q1略有承压。
• 盈利能力：受市场竞争加剧及原材料成本上升影响，盈利能力承压。
• 代表企业：大族激光、华工科技、柏楚电子、锐科激光等。

刀具

• 成长性：受益于国产替代进程，2021年及2022Q1收入和利润稳健增长。
• 盈利能力：保持稳定，受益于规模化与精细化管理。
• 代表企业：欧科亿、华锐精密、沃尔德等。

投资建议

• 重点推荐板块：数控刀具、核电设备、锂电设备、工程机械。
• 推荐企业：应流股份、杰瑞股份、巨一科技、欧科亿、华锐精密。
• 预期：5月份机械行业景气度有望环比改善，建议关注相关细分领域。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若宏观经济下滑，将影响企业资本开支及行业需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格大幅波动将增加中下游成本压力。
• 政策及扩产不及预期风险：若政策支持减弱或扩产不及预期，将影响设备厂商的订单与收入。

结论

2021年机械行业整体保持稳健增长，但2022年一季度增长动能减弱，盈利能力承压。新兴专用设备板块表现突出，尤其是锂电、光伏、半导体设备等。随着稳增长政策发力及疫情干扰缓解，行业景气度有望在5月后改善，建议关注具有高成长性及技术优势的细分领域。