20220901-国金证券-机械行业掘金·中报业绩总结_盈利能力逐季改善_通用设备需求触底回升_37页_2mb

国金证券：机械行业2022年中报业绩总结

核心内容概览

2022年上半年，机械行业整体业绩承压，收入和净利润同比分别下降3.2%和15.3%。但行业盈利能力逐季度改善，Q2净利率同比小幅回升，显示行业在成本控制和费用管理方面取得成效。同时，行业现金流有所波动，Q2经营性现金流净额同比上升，预示市场回款能力增强。

主要观点

• 行业整体表现：上半年机械行业面临下游需求疲软和供应链紧张的双重压力，但盈利水平逐季改善。
• 板块分化显著：专用设备板块表现亮眼，通用设备板块短期承压，但预计下半年将探底回升。
• 投资建议：建议重点关注锂电设备、机器人、激光设备、数控刀具、仪器仪表、工程机械等板块。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格变化、政策及扩产不及预期等风险可能影响行业表现。

关键信息

1. 行业整体数据

• 2022H1收入：9260亿元，同比下降3.2%。
• 2022H1归母净利润：688亿元，同比下降15.3%。
• 2022Q2收入：同比-7.0%，归母净利润同比-15.3%。
• 盈利改善：毛利率22.5%，净利率7.4%，较去年同期有所改善。
• 现金流情况：2022H1经营性现金流净额116.3亿元，同比下降28.2%；2022Q2经营性现金流净额413.0亿元，同比上升17.9%。

2. 分板块表现

专用设备板块

• 锂电设备：收入增速93%，归母净利润增速74%。
• 光伏设备：收入增速31%，归母净利润增速45%。
• 半导体设备：收入增速46%，归母净利润增速57%。
• 其他亮点：光伏设备、锂电设备等板块需求旺盛，高景气度有望延续。

通用设备板块

• 激光设备：收入增速6%，归母净利润增速-21%。
• 刀具：收入增速12.7%，归母净利润增速6%。
• 工业机器人：收入增速12%，归母净利润增速-19%。
• 仪器仪表：收入增速-7.7%，归母净利润增速-6%。
• 预测：通用设备板块有望在Q4触底反弹，行业明年有望高速增长。

3. 投资建议

• 锂电设备：建议关注先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨、联赢激光、海目星等。
• 通用自动化设备：建议重点关注机器人、数控刀具、激光设备、仪器仪表、工程机械等。
• 具体推荐：
  • 机器人：关注双环传动、绿的谐波、中大力德、禾川科技、埃斯顿、拓斯达。
  • 数控刀具：重点关注欧科亿、华锐精密。
  • 激光设备：推荐柏楚电子（激光控制系统）、德龙激光（激光精细加工设备）。
  • 仪器仪表：推荐普源精电、鼎阳科技。

4. 风险提示

• 宏观经济变化：可能影响企业资本开支和市场需求。
• 原材料价格波动：对中下游企业成本和利润形成压力。
• 政策及扩产不及预期：尤其对新能源产业，政策变动可能影响下游企业的扩产计划。

总结

机械行业2022年上半年整体表现承压，但盈利能力逐季改善。专用设备板块保持高景气度，通用设备板块短期承压，预计下半年探底回升。投资建议聚焦于锂电设备、机器人、激光设备、数控刀具、仪器仪表及工程机械等细分领域，重点关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。同时，需警惕宏观经济波动、原材料价格波动及政策变化等风险因素。