20210809-华泰期货-金属锌铝周报_限电消息再起_锌铝高位震荡_7页

限电消息再起，锌铝高位震荡

核心内容概述

本周锌与铝市场均呈现高位震荡态势，主要受到限电政策、疫情干扰及宏观流动性等因素影响。锌价在LME与SHFE市场分别下跌1.35%与上涨0.38%，铝价则整体下跌，但LME铝现货升贴水有所回升。市场整体呈现供应偏紧、需求疲软但库存小幅去库的格局。

锌市场分析

市场变动

• LME锌：本周价格较前一周下降1.35%，至2990.50美元/吨。
• SHFE锌：主力合约上涨0.38%，至22580元/吨。
• LME锌(0-3)：由+0.55美元/吨回落至-8.75美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：上调10美元，整体运行在80-90美元/干吨。
• 国产锌精矿加工费：整体上调，运行区间为4000-4600元/吨，50%品位锌精矿平均TC为4250元/吨。
• 地区差异：
  • 内蒙古：4000-4600元/吨，周同期上涨50元
  • 陕西：4100-4300元/吨，周同期上涨250元
  • 四川、广西、云南：分别上涨50元、50元、100元
  • 湖南：4300-4400元/吨，周同期上涨150元

锌锭库存

• 国内锌锭库存：8月6日当周为11.73万吨，较前一周下降0.41万吨。
• 上海保税区库存：2.99万吨，微涨0.02吨。
• LME锌库存：24.51万吨，较前一周减少0.22万吨。

下游消费

• 镀锌企业：57条产线停产检修，开工率为78.57%，产能利用率为68.25%，较前一周下降0.27%；周产量为82.1万吨，较前一周下降0.33万吨；钢厂库存为55.8万吨，较前一周下降0.29万吨。
• 彩涂企业：16条产线停产检修，开工率为85.59%，产能利用率为64.93%，较前一周下降2.02%；周产量为17.96吨，较前一周下降0.56万吨；钢厂库存为15.61万吨，较前一周下降0.85万吨。

铝市场分析

市场变动

• LME铝：本周价格下降0.54%，至2583.50美元/吨。
• SHFE铝：主力合约下降0.80%，至19,840元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由-2.75美元/吨回升至+40.00美元/吨。

成本分析

• 氧化铝价格：主流地区呈上涨趋势，市场成交价上调，下游电解铝厂利润预期增加。
• 区域价格：
  • 北方：2560-2640元/吨
  • 南方：2450-2500元/吨
  • 山西：2590-2620元/吨
  • 河南：2590-2640元/吨
  • 山东：2580-2600元/吨
  • 广西、贵州：2460-2500元/吨、2450-2490元/吨

铝锭库存

• 国内铝锭社会库存：8月6日当周为73.2万吨，环比减少2.6万吨。
• LME铝库存：135.3万吨，较前一周减少3.5万吨。

综合观点

• 锌：限电政策持续影响产量，国内去库趋势显现，但库存仍处于历史低位，抛储可能带来累库压力。市场情绪受疫情与美联储政策影响，建议逢高做空，跨品种套利以空头配置为主。
• 铝：受限电影响，产量受限，库存小幅下降，但淡季需求疲软。铝价受“碳中和”概念支撑，宏观流动性未现拐点，建议谨慎看多，跨品种套利仍以多头思路对待。

投资策略

单边策略

• 锌：中性
• 铝：谨慎看多

套利策略

• 锌：内外正套
• 铝：内外正套

风险提示

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费大幅下滑

研究团队

• 陈思捷
  电话：021-60827968
  邮箱：chensijie@htfc.com
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  电话：021-60828513
  邮箱：shicheng@htfc.com
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 付志文
  电话：020-83901026
  邮箱：fuzhiwen@htfc.com
  从业资格号：F3013713
  投资咨询号：Z0014433

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图表概览

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