20170219-联讯证券-_联讯环保周观点_PPP项目落地提速_每项目较传统模式节约3.8亿_13页_1mb

环保工程及服务行业周总结

核心内容概览

本周环保板块整体下跌0.95%，表现弱于沪深300指数（+0.23%）和创业板指数（-1.15%）。板块估值下降至40.23（TTM），相对沪深300的市盈率比值为2.99倍，低于一年以来均值。环保行业重点关注个股包括中国天楹、启迪桑德、雪迪龙、东江环保、碧水源、盛运环保、永清环保、兴源环境、三维丝、雪浪环境、众合科技等。

主要观点

1. PPP项目落地提速，成本节约显著

• 第三批PPP项目落地周期较前两批提速4个月，落地率提升至31.6%。
• 每个项目通过PPP模式较传统模式节约约3.8亿元。
• 生态环境项目投资额为6500亿元，市政工程项目投资额达3.8万亿元，环保和市政工程占比高，利好水处理、土壤、固废、监测板块。

2. 清洁取暖政策加速推进

• 国家能源局两度调研清洁取暖项目，表明《地热能开发利用十三五规划》项目落地和政策制定正在加速。
• 利好地热能开发和节能改造板块。

3. 多项环保政策及项目推动行业发展

• “十三五”专项规划中，生态环境领域将实施19个重大工程项目，重点聚焦资源节约集约循环利用、环境治理保护及山水林田湖生态治理。
• 广西依托信息化手段提升环保执法效率，查处违法案件同比增加65%，为全国环保执法提供借鉴。
• 北京、河北、山西等地节能环保预算上调，北京2017年预算为338.45亿元，同比增加22.8%。
• 水专项合作备忘录签署，加强京津冀和太湖流域的水污染治理科技支撑。

4. 土壤环境监测修复需求释放

• “十三五”期间，土壤环境监测修复市场需求将持续释放，政策支持推动行业发展。

5. 垃圾污水治理持续推进

• 住建部提出2017年重点推进农村垃圾污水治理，包括完成6个省的验收、开展百县示范、制定技术标准等。

6. 电子垃圾处理仍待探索

• 电子垃圾处理面临回收体系不完善、违规拆解等问题，国家将出台相关法规，推动行业发展。

关键信息

公司动态

• 中国天楹：与长春市双阳区人民政府签订合同，金额约4.8亿元。
• 格林美：签署重大项目投资合同，总投资15亿元。
• 巴安水务：签订尼泊尔供水改善项目合同，金额约3.098亿元美元；完成21.6%股权交割。
• 盈峰环境：与湖北省仙桃市人民政府签订重大PPP项目，金额约20亿元。
• 中金环境：与清河县青阳新区管理委员会签订PPP项目协议。
• 兴源环境：因筹划重大资产重组停牌。

投资建议

• 建议关注盛运环保（垃圾焚烧领域龙头，订单超184亿元）；
• 启迪桑德（固废全产业链优势，环卫项目超120个）；
• 兴源环境（水处理全产业链优势，储备营收超17倍PPP项目）。

风险提示

• 环保政策风险；
• PPP项目落地不及预期。

行业动态

• PPP项目库第五期季报：截至2016年12月末，项目库共11,260个，投资额13.5万亿元，落地项目1,351个，投资额2.2万亿元。
• 清洁取暖调研提速：国家能源局加快对地热能和“煤改电”项目的调研。
• 生态功能区PPP联盟：助力生态主体功能区县域经济发展，突破财政、生态与经济矛盾。
• “十三五”专项规划：推动环境治理重点行动，如污染耕地修复、水土流失治理、湿地保护等。
• 环保执法与监测强化：广西环保厅通过信息化手段提升执法效率，环境违法案件查处率显著上升。

下周投资提示

• 行业会议：暂无具体会议安排。
• 公司会议：下周重点关注城投控股、神雾环保、伟明环保的股东大会事项。

停复牌一览

• 兴源环境和城投控股因重大资产重组停牌，停牌原因一致，停牌时间从2017年1月24日及2016年12月6日开始。

结论

本周环保行业在PPP项目落地提速、清洁取暖政策推进、环保执法信息化、专项规划实施等方面取得积极进展，为水处理、土壤、固废、监测、地热能开发、节能改造等领域带来利好。尽管板块整体表现不佳，但政策支持和项目落地预期增强，有利于长期发展。投资者应关注具备PPP项目储备和行业优势的公司，同时警惕政策执行不及预期的风险。