20181223-招商证券-钢铁行业周报_检修效果在库存上体现_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年12月23日发布的钢铁行业周报，主要分析了钢铁行业近期的市场表现、基本面变化、投资机会及风险提示等内容。报告指出，钢厂检修增多对钢价形成支撑，钢价企稳走强，钢铁板块整体表现优于市场，但部分个股出现较大波动。同时，行业政策和原材料价格变化对钢铁行业产生一定影响。

主要观点

• 钢价走势：钢价整体走强，螺纹钢、热轧钢等主要品种价格均有所上涨，表明市场对钢铁需求仍有一定支撑。
• 库存变化：钢材社会库存和钢厂库存双双下降，表明市场供应有所收缩，检修效果开始显现。
• 期货市场：螺纹、热轧等期货合约价格反弹，贴水缩小，盘面利润回升，显示市场信心有所恢复。
• 行业基本面：11月至12月期间，钢铁行业整体业绩环比下降，但南方钢厂表现相对较好，螺纹钢品种盈利优于板卷。
• 投资建议：继续看好钢价走强带来的钢铁板块相对收益机会，重点推荐高分红、低PE的南方钢厂，如三钢闽光、柳钢股份、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。
• 风险提示：中美贸易摩擦可能对钢铁行业造成影响，同时宏观经济下滑也是潜在风险。

关键信息

一周市场表现

• 钢铁板块整体下跌 1.5%，落后上证综指 1.5个百分点。
• 螺纹钢主力合约上涨 1.8%，铁矿石上涨 3.1%，焦炭下跌 1.1%。
• 个股方面，重庆钢铁、新钢股份、*st创兴领涨；*st地矿、金洲管道和法尔胜领跌。

基本面分析

• 库存：钢材社会库存 789万吨，环比下降 0.9%；钢厂库存 1327万吨，环比上升 8.5%。
• 产量：全国高炉开工率 81.0%，环比下降 0.9%；唐山高炉开工率 74.1%，环比下降 2.2%。
• 钢价：螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为 1.2%、0.5%、0.9%、-0.1%、0.8%。
• 盈利：螺纹滞后吨毛利 561元/吨，热轧滞后吨毛利 306元/吨，钢厂毛利有所反弹。

原材料市场

• 铁矿石港口库存 13885万吨，环比下降 0.4%。
• 焦炭库存 773.7万吨，环比上升 4.9%。
• 62% PB粉报 72.1美元/吨，环比上涨 2.2%；二级冶金焦报价 2165元/吨，环比持平。

政策与行业动态

• 政策：调整唐山市丰南区秋冬季钢铁行业错峰生产方案；科技部要求停建钢铁行业违法违规在建项目。
• 行业调整：工信部要求钢铁规范企业总数由 304家 减至 256家；11月我国钢筋产量 1857.1万吨，环比下降 2.90%。
• 企业动态：包钢股份收购北方稀土相关资产；重庆钢铁发布员工持股计划；*ST抚钢重整计划进展；宝钢股份实施限制性股票激励计划。

投资机会与建议

重点投资标的

• 推荐标的：三钢闽光、柳钢股份、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等南方钢厂，因其高分红、低PE特性。
• 投资逻辑：钢厂检修影响显现，库存下降，钢价有望继续上涨，带动钢铁板块整体表现。

上市公司股价与估值

• PE与PB：钢铁行业当前PE为 22.15，PB为 0.71，整体估值偏低。
• 个股表现：部分个股如三钢闽光、新钢股份表现较好，而部分如*st地矿、金洲管道、法尔胜表现较差。

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦可能对钢铁出口和原材料进口造成影响。
• 内部风险：宏观经济下滑可能导致钢铁需求减弱，影响行业整体表现。

总结

整体来看，钢铁行业在近期受到钢厂检修和需求季节性因素影响，钢价企稳走强，库存下降，盈利回升，显示出行业基本面的改善。南方钢厂表现相对较好，具备高分红、低PE等优势，是当前重点推荐标的。然而，仍需关注外部环境变化及宏观经济走势，以评估未来市场表现。