20181223-天风证券-钢铁行业研究周报_限产政策趋严_现货价格回暖_15页_984kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体延续回调态势，但部分个股表现较好，钢材价格出现小幅回暖，库存季节性拐点将至，钢价短期或有支撑，盈利超跌反弹，同时限产政策趋严对供给端产生影响。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 钢铁指数表现：截至12月21日，钢铁（申万）指数报收2249.62点，环比下降34.42点，幅度-1.51%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：重庆钢铁（+2.53%）、新钢股份（+2.14%）、方大特钢（+1.35%）、南钢股份（+0.87%）、*ST金岭（+0.3%）。
  • 跌幅前五：金洲管道（-8.09%）、宏达矿业（-5.63%）、鞍钢股份（-4.48%）、扬子新材（-3.8%）、永兴特钢（-3.77%）。
• 钢材价格走势：
  • 螺纹钢HRB400（20mm）报收4050元/吨，较上周上涨36元/吨。
  • 高线HPB300（8.0mm）报收4140元/吨，上涨28元/吨。
  • 普碳中板（20mm）报收3870元/吨，上涨23元/吨。
  • 热轧板卷（3.0mm）报收3880元/吨，上涨29元/吨。
  • 冷轧板卷（1.0mm）报收4339元/吨，上涨1元/吨。
  • 唐山钢坯报收3440元/吨，上涨90元/吨。
• 期现基差：上海螺纹钢现货-主力合约基差缩小至362元，热卷基差缩小至343元。

2. 下周行情展望

• 钢材库存拐点：国庆节后连续第十一周库存下降，但降幅收窄，建材社会库存出现回升，预计钢材总库存将出现拐点。
• 钢价短期支撑：
  • 北方天气转寒，需求不乐观，但南方需求较好。
  • 华南部分城市出现资源稀缺，钢价有望反弹。
  • 唐山、徐州环保政策趋严，可能对供给端产生影响。
• 盈利反弹：
  • 热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为683元/吨、833元/吨、404元/吨，较上周有所修复。
  • 高炉开工率65.06%，环比下降0.69%，预计下周检修样本将增加。

3. 推荐标的

• 三钢闽光：福建地区龙头钢铁企业，产品以建材为主，盈利水平高，2018年前三季度归母净利润51.79亿元，预计2018-2020年EPS分别为4.50元/股、4.93元/股、5.37元/股。
• 韶钢松山：广东省最大上市钢铁企业，主营棒材、中厚板、线材，2018年前三季度归母净利润27.57亿元，预计2018-2020年EPS分别为1.68元/股、1.79元/股、2.06元/股。
• 华菱钢铁：全国最大中厚板生产企业，2018年前三季度归母净利润54.76亿元，同比增长112.82%，预计2018-2020年EPS分别为2.50元/股、2.76元/股、3.39元/股。
• 柳钢股份：西南地区主要钢铁企业，2018年前三季度归母净利润32.54亿元，同比增长159.27%，预计2018-2020年EPS分别为1.68元/股、1.89元/股、2.12元/股。
• 建议关注标的：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

4. 行业动态

• 库存变化：全国钢材社会库存总量789.89万吨，较上周下降6.81万吨；建材库存延续反弹，热轧、冷轧库存下降。
• 高炉利用系数：10月份高炉利用系数小幅回落，预计后期或继续下降。
• 铁矿石价格：Mysteel进口矿价格指数CFR澳洲粉矿62%报72.05美元，周环比上升1.55美元。
• 焦炭价格：国内焦炭现货价格回调后弱稳，部分区域价格小幅上涨。
• 废钢价格：全国主要地区废钢价格明显上涨，库存减少，周转天数下降。
• 行业政策：
  • 限产政策趋严，环保督查影响持续。
  • 2019年钢铁行业能源消费总量预计下降3.4%。
  • 大连启动蓝天保卫战三年行动方案，控制煤炭消费。
  • 山西关闭36座煤矿，推进去产能工作。

5. 重点公司公告

• 江苏沙钢股份有限公司：股东李非文先生部分股份质押，质押比例达99.23%。
• 上海宏达矿业股份有限公司：与华鑫国际信托签订补充协议，延长信托贷款期限至36个月。
• 宝山钢铁股份有限公司：向激励对象授予预留限制性股票956.67万股。
• 浙商中拓集团股份有限公司：子公司益光国际对宁波中拓增资30辆乘用车。
• 重庆钢铁：启动第一期员工持股计划，覆盖不超过111人。
• 华菱钢铁：独立董事辞职，涉及战略委员会等多个职务。
• 新余钢铁股份有限公司：使用闲置资金购买理财产品，金额3亿元。
• 内蒙古包钢钢联股份有限公司：收购北方稀土有关稀土选矿资产，涉及120,302.54万元。

风险提示

• 需求不及预期：下游需求疲软可能影响钢价走势。
• 环保限产减弱：若限产政策放松，可能对行业盈利造成压力。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对钢材出口及价格造成不利影响。
• 公司治理与经营变化：可能影响企业盈利及股价表现。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。

总结

本周钢铁行业整体回调，但钢材价格回暖，库存季节性拐点将至，钢价短期或有支撑，盈利有望反弹。限产政策趋严对供给端形成压力，环保督查持续推进。重点推荐三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份，建议关注凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。行业面临的需求、环保政策及贸易摩擦等风险仍需关注。