20210720-渤海证券-机械行业月报_6月国内挖机销量降幅收窄_出口保持高增长_15页_859kb

报告摘要

2021年6月，国内工程机械行业整体表现有所改善，挖掘机销量降幅收窄，出口保持高增长，而工业机器人行业则受益于制造业固定资产投资的提升，产量大幅增长。行业估值方面，机械板块市盈率高于沪深300，显示市场对机械行业未来增长的预期较高。

工程机械：
- 6月挖掘机销量为2.31万台，同比下降6.2%，其中国内销量下降21.9%，出口增长111%。
- 装载机销量为1.22万台，同比下降8.13%，出口增长86.5%。
- 叉车销量在5月同比增长52.94%，显示行业复苏迹象。
- 小挖在销量占比上继续占据领先位置，预计未来仍有较大增长空间。
- 基建和房地产投资累计增速维持回落，但工程机械景气度持续回升。
- 非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，北京等地提前实施将加速产品更新，带动工程机械更新需求。
- 随着全球疫情缓解，出口数据预计稳步复苏，2021年挖掘机销量有望维持10%以上增长。
工业机器人：
- 6月工业机器人产量为3.64万台，同比增长60.7%，显示行业快速增长。
- 制造业固定资产投资累计同比增长19.2%，制造业投资回暖将带动工业机器人产销量增长。
- 3C行业固定资产投资累计增速保持较高水平（28.3%），汽车制造业固定资产投资增速小幅下滑（-2.3%）。
- 电子行业是工业机器人最大下游行业，占比27.6%，显示工业机器人在高端制造领域的广泛应用。
- 随着人口红利消退和工业机器人价格下降，机器换人趋势加速，国产替代迎来黄金时期。

市场表现：
- 2021年6月19日-7月19日，机械板块上涨3.98%，跑赢沪深300指数（0.22%），在申万一级行业中排名第六。
- 18个子行业中，4跌14涨，环保设备、磨具磨料、其他专用机械、机械基础件、冶金矿采化工设备涨幅居前。
估值情况：
- 截至2021年7月19日，机械行业TTM市盈率为27倍，较沪深300估值溢价率高达94%。
政策与趋势：
- 非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，部分城市提前实施将加速主机厂商和发动机制造商的产品更新。
- 全球疫情缓解将推动挖掘机出口数据稳步复苏。
投资建议：
- 工程机械方面，建议关注三一重工（600031）、建设机械（600984）和恒立液压（601100）。
- 工业机器人方面，建议关注拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）和绿的谐波（688017）。

投资评级标准：
- 公司评级：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、减持（<-10%）
- 行业评级：看好（>10%）、中性（-10%-10%）、看淡（<-10%）
子行业评级：
- 工程机械、铁路设备、重型机械、其他专用设备、工业机器人被评为“看好”
- 船舶制造与港口设备、化石能源机械、机床工具、航空航天、仪器仪表、金属制品、轻工机械、制冷空压设备、基础零部件被评为“中性”