20200927-兴业证券-煤炭行业周报_陕煤公告分红承诺_高煤价或助板块价值重估_16页_1mb

煤炭行业周报总结（09.13-09.26）

核心内容

本报告分析了2020年9月13日至9月26日期间煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化、运输情况及下游需求变化，并对行业未来走势作出预测，同时推荐了相关投资标的。

主要观点

• 煤价延续上涨趋势：本周动力煤、焦煤、无烟煤价格均有所上涨，港口价格也保持上涨，预计短期内煤价将偏强运行，四季度煤价将维持高位。
• 供需格局偏紧：产地供给短缺叠加冬储需求，进口煤未见放松迹象，推动煤价上涨。
• 板块表现弱于大盘：本周煤炭板块整体下跌，但部分龙头公司如陕西煤业、中国神华等表现相对较好。
• 价值修复预期：中国神华H回购、陕西煤业分红承诺，板块内低估值高股息的龙头标的具备价值修复潜力。
• 推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。

关键信息

1. 国内煤价情况

• 动力煤：

  • 9月21日，全国动力煤综合均价为520.1元/吨，周上涨11.8元/吨。
  • 9月25日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价为563元/吨，周上涨3元/吨；现货平仓价为593元/吨，周上涨6元/吨。
  • 产地：山西大同Q5500坑口含税价410元/吨，周涨6元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价379元/吨，周涨13元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格394元/吨，周涨6元/吨。
  • 港口：秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为625、595、536、475元/吨，周上涨8、7、9、8元/吨。
  • 期货：动力煤期货收盘价612.4元/吨，周涨15.2元/吨；焦煤期货收盘价1244元/吨，周跌33元/吨。

• 焦煤：

  • 9月21日，主焦煤综合均价为1336.9元/吨，周涨1.1元/吨。
  • 产地：古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，周持平；开滦肥精煤车板含税价1455元/吨，周持平。

• 无烟煤：

  • 9月25日，晋城地区无烟中块坑口含税价890元/吨，周涨40元/吨；阳泉地区无烟洗中块车板含税价870元/吨，周涨40元/吨。

2. 国际煤价情况

• 国际动力煤：
  • 9月24日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为53.10、59.05、59.84美元/吨，周上涨0.49、2.92、6.63美元/吨。
• 中国进口焦煤：
  • 9月25日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为147.5美元/吨，周涨9美元/吨。
• 内外煤差价：
  • 基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为232.2元/吨，周跌23.6元/吨。

3. 运输情况

• 沿海运价下跌：9月25日，秦皇岛至广州运价35.1元/吨，周跌4.9元/吨；秦皇岛至上海运价25.5元/吨，周跌3.8元/吨。
• 港口运量增加：8月大秦线煤炭运量3465万吨，同比上涨1.4%。

4. 库存变化

• 港口库存减少：9月25日，北方港口库存1936万吨，周环比减少55万吨；广州港库存296.1万吨，周环比减少21.7万吨。
• 电厂库存减少：9月8日，重点电厂库存7607万吨，周减少36万吨；库存可用天数18天，周增1天。
• 钢厂及焦化厂库存上升：9月25日，国内样本钢厂炼焦煤库存836.84万吨，周增19万吨；独立焦化厂炼焦煤库存811.35万吨，周增13万吨。

5. 下游变化

• 焦炭价格上涨：9月25日，唐山二级冶金焦价格1950元/吨，周涨50元/吨；山西二级冶金焦价格2010元/吨，周持平。
• 钢铁需求变化：全国主要城市螺纹钢库存865.65万吨，周跌15.45万吨；上海20mm螺纹钢含税价3680元/吨，周跌40元/吨。
• 水泥价格：上海42.5标号水泥价格535元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格473元/吨，周涨3元/吨。

行业要闻

• 榆林原煤产量增长：1-8月榆林市原煤产量3.27亿吨，同比增长17.8%。
• 鄂尔多斯退出煤矿产能：2020年该市关闭5座煤矿，合计产能330万吨/年。
• 鄂尔多斯煤炭销量增长：9月煤炭销量预计上涨3.5%。
• 中国焦炭出口下降：8月出口焦炭14万吨，同比下降68.9%。
• 中国煤炭出口下降：8月出口煤炭17万吨，同比下降48.8%。
• 山西铁路外销煤炭：8月山西铁路外销煤炭1214.5万吨，环比微增0.1%，同比下降31.4%。
• 山西先进产能占比提升：先进产能占比达到68%。
• 山西原煤与焦炭产量增长：8月原煤产量9477.7万吨，同比增长11.8%；焦炭产量976.4万吨，同比增长15.8%。
• 贵州煤矿建设情况：在建大中型煤矿共79处，累计产能690万吨/年。

推荐组合

风险提示

• 宏观经济增长失速
• 在建煤矿投产超预期
• 政策调控风险