20200927-华安证券-煤炭行业周报_金九银十催化煤价强势运行_需求持续增长_22页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现稳中有涨的趋势，尤其是动力煤价格在“金九银十”旺季及双节临近的背景下有所回升。行业评级为增持，表明分析师对煤炭行业未来6个月的表现持积极态度。报告指出，短期煤价上涨主要由下游需求增长和供给端受限共同驱动，但后期可能因政策调控而略有回落。同时，经济景气度的提升有望带动煤炭板块估值修复。

主要观点

需求端

• 动力煤需求：华北、东北地区民用及电厂冬储需求增加，叠加“金九银十”施工旺季，化工、钢铁、建材、水泥等非电用煤需求提升，下游需求边际改善。
• 焦炭需求：焦企开工率高，下游钢厂持续高位运行，对焦炭仍有补库需求。
• 水泥需求：施工旺季推动水泥需求上升，库存明显下降，水泥价格指数小幅上涨。
• 煤化工需求：尿素市场价格小幅上涨，但部分区域因环保限产影响需求。

供给端

• 国内供给受限：榆林、内蒙古等地因安全检查、停产检修及煤管票政策，供给端持续缩紧。
• 国际供给受限：进口煤端口未有放松迹象，国际煤价小幅上涨，但海运费下降，影响运输效率。

价格走势

• 动力煤价格：环渤海动力煤综合平均价格指数报收549元/吨，周环比上涨0.37%；秦皇岛港动力煤平仓价上涨7元/吨。
• 炼焦煤价格：山西主焦煤报价820元/吨，京唐港主焦煤报价1,430元/吨，国际硬焦煤价格小幅上涨。
• 无烟煤价格：山西无烟喷吹煤价格报收870元/吨，环比上涨4.82%。
• 水泥价格：全国水泥价格指数报收145.77点，环比上涨0.88%。
• 海运费：秦皇岛至上海和广州的海运费价格分别下跌11.76%和16.26%。

关键信息

行业表现

• 本周煤炭板块整体跑输大盘，跌幅为4.63%，其中焦炭板块跌幅最大（6.74%）。
• 煤炭行业指数与沪深300指数对比，显示煤炭板块在短期内表现不佳。

上市公司动态

• 开滦股份：为子公司提供2亿元担保。
• 山西焦化：计划减持不超过5.01%的股份。
• 金能科技：为子公司提供担保，额度达3亿元。
• 盘江股份：完成对盘南公司54.90%股权的收购。
• 安源煤业：与生命保险资产管理公司开展债权融资。
• 美锦能源：收购鸿基创能22.95%股权，构成关联交易。
• 宝泰隆：解除部分股票质押，占总股本2.37%。

数据追踪

• 库存情况：秦皇岛港库存下降5.5万吨，长江口库存上升16万吨，整体库存有所波动。
• 开工率：焦化厂开工率小幅上涨，钢厂开工率保持高位。
• 价格变化：动力煤、炼焦煤、无烟煤价格整体稳中有升，但部分品种价格保持不变。

风险提示

1. 国内新冠疫情反复；
2. 火电需求不及市场预期；
3. 可再生能源加速替代。

建议关注标的

• 高盈利及资源区位优势：中国神华、陕西煤业、露天煤业；
• 炼焦煤：平煤股份、淮北矿业；
• 资源区位优势：恒源煤电。

结构清晰要点

1. 行业动态

• 煤电产业链：动力煤价格稳中有涨，港口价格小幅上涨，国际煤价上涨。
• 煤焦钢产业链：炼焦煤价格稳中有升，焦炭价格保持不变，下游需求良好。
• 煤化工及建材产业链：无烟煤价格上升，水泥市场稳中有升，尿素市场小幅上涨。

2. 上市公司动态

• 多家上市公司发布公告，涉及担保、减持、收购、融资等事项。

3. 数据追踪

• 动力煤：价格稳中有升，库存下降，需求小幅下跌。
• 炼焦煤：价格稳中有升，库存小幅上涨，下游开工率上升。
• 无烟煤：价格稳中有升，水泥产量同比上涨，尿素需求小幅上升。
• 运输费用：海运费大幅下降，影响煤炭运输效率。

4. 风险提示

• 行业面临多种风险，包括疫情、火电需求不足、可再生能源替代等。

5. 投资建议

• 继续关注具备稳健经营能力和资源区位优势的煤炭企业，尤其是高分红或高股息的标的。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出等，依据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的对比。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师石林及助理许勇其、翁嘉敏出具，数据来源为Wind及华安证券研究所。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资风险自负。