20210711-开源证券-医药生物行业周报_全球疫情反复_新冠流感化趋势加剧_11页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月医药生物行业整体表现及细分领域动态，指出全球疫情反复和Delta毒株的扩散对行业造成一定冲击，但长期来看，疫苗产业链、医疗服务及药店板块仍具备增长潜力。同时，报告对普洛药业、九州通、植发行业等重点标的进行了深度分析，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 全球疫情反复，新冠流感化趋势加剧

• Delta毒株影响：Delta毒株（B.1.617.2）成为全球疫情反弹的主要原因，截至2021年7月9日，全球新增确诊人数回升至50.3万人，其中Delta毒株感染占比近95%。
• 疫苗保护率下降：辉瑞、阿斯利康等疫苗对Delta毒株的保护率有所下降，序贯接种成为防控主流方案。
• 疫苗行业前景：全球疫情反复和流感化趋势推动疫苗行业持续高景气，国内企业加快新型技术平台布局，有望打开出口通道。

2. 医疗服务板块稳健增长

• 行业特点：医疗服务板块受政策扰动小，消费属性强，具备长期投资价值。
• 细分赛道：肿瘤、康复、眼科、齿科、医美等赛道特需及自费项目丰富，民营医院通过聚焦专科与公立医院形成差异化竞争。
• 季节性影响：三、四季度为疾病高发期，民营医院有望迎来业绩加速爬坡期。
• 推荐标的：锦欣生殖、麦迪科技、爱帝宫、通策医疗、爱尔眼科等。

3. 药店板块增长潜力显著

• 业绩趋势：药店板块业绩呈现前低后高趋势，行业集中度有望加速提升。
• 龙头表现：2021Q2零售药店龙头同店增速回升，Q3有望企稳回升。
• 推荐标的：国际医学；受益标的：康泰生物、智飞生物、欧林生物、万泰生物等。

4. 医药生物指数表现低迷

• 本周表现：医药生物指数下跌4.05%，弱于上证综指、中小板和创业板。
• 子板块表现：各子板块均下跌，其中中药板块跌幅最大（6.75%）。
• 估值情况：医药生物板块市盈率39.04倍，对全A股溢价率为174.35%，低于历史均值。

关键信息

5. 重点标的分析

5.1 普洛药业

• 业务布局：API+制剂一体化，CDMO业务快速成长。
• 发展预测：2021-2023年收入预计分别为91.66/106.26/122.02亿元，归母净利润预计为10.67/13.76/17.40亿元。
• 竞争优势：与多家国际医药巨头合作，具备“化学合成+生物发酵”技术能力，CDMO项目数量快速增长。

5.2 九州通

• 转型方向：数字化转型+院外市场广布局，有望走出第二增长曲线。
• 运营优势：拥有全国最大医药线上B2B自营电商平台，物流网络完善，运营效率提升。
• 未来战略：重点发展院外市场分销端、零售端、工业端及医疗健康服务端。

5.3 植发行业

• 行业现状：中国植发行业处于初级发展阶段，2020年市场规模为134亿元，预计2020-2023年CAGR为25.36%。
• 行业特点：准入门槛低，复制性强，竞争激烈；但龙头机构具备快速扩张和盈利优势。
• 受益标的：三生制药、振东制药、开拓药业。

投资建议

• 推荐标的：爱帝宫、锦欣生殖、麦迪科技、国际医学、康泰生物。
• 受益标的：爱尔眼科、通策医疗、华邦健康、大湖股份、智飞生物、万泰生物、欧林生物、丽珠集团等。

风险提示

• 行业集中度提升不及预期：民营医院行业集中度提升可能低于预期，影响长期增长。
• 药店业绩增长不及预期：药店板块增长可能受到外部因素影响，未能达到预期。

估值与市场对比

• 医药生物估值：39.04倍，对全A股溢价率为174.35%，低于历史均值。
• 子板块估值：医疗服务板块估值最高（95.70倍），中药板块估值为34.20倍，化学制药为39.20倍，生物制品为49.50倍。

附录

• 报告来源：开源证券研究所
• 分析师团队：蔡明子、苑建、王斌
• 特别声明：本报告为R4（中高风险）评级，仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。