20230606-交银国际证券-医药行业2023下半年展望_聚焦创新_需求反弹_29页_837kb

2023年下半年医药行业展望总结

总体主题

报告强调复苏和创新是2023年下半年医药行业的两大主线。医疗需求复苏是关键驱动，叠加中国老龄化和创新升级带来的结构性机遇。建议投资者关注估值修复和新兴增长领域，同时警惕行业挑战如政策收紧和投融资低迷。

医疗服务需求反弹

• 疫后需求回升明显，尤其眼科服务板块业绩亮眼，2023年1季度收入和利润同比增长显著。
• 推荐公司：爱尔眼科、海吉亚医疗、国内医院相关企业。
• 预计下半年业绩和估值修复，关注海吉亚医疗的扩张计划和基础设施投资。

创新药行业机遇

• 龙头企业受益于出海机遇，短期建议关注有商业化产品的企业如康方生物。
• 长期焦点：产品差异化创新和海外销售能力，注重资金充足的公司以应对行业内卷。
• 预计美联储停止加息可能提振估值，但投融资数据疲软抑制增长。

器械领域看法

• 高值耗材受益于手术需求回升，医疗设备受新基建投资推动。
• 推荐公司：骨科等领域企业如爱康医疗，和服务企业如迈瑞医疗。
• 集采落地后利润修复机会存在，关注政策变化如配置许可目录调整。

疫苗行业焦点

• 短期聚焦成人疫苗，如带状疱疹疫苗，国产疫苗价格优势明显。
• 推荐百克生物和绿竹生物，关注批签发数据和新药获批，如RSV疫苗。

CXO行业分析

• 估值低位但景气度下行，投融资低迷导致订单放缓，尤其是CGT领域。
• 建议谨慎，短期估值提升阻力大，长期需跟踪政策和市场需求变化。

其他领域

• 医药流通和中药板块估值较高，持谨慎乐观，关注政策如“中特估”和医保支持。
• 中药受益于政策红利，但需等待更多利好落地。

估值概要：多个板块估值接近历史低位，但存在分化，建议分散投资并监控政策动态。