20200913-浙商证券-医药行业周报_板块回调_关注低估值_高业绩确定性细分龙头_15页_1mb

医药行业周报 20200913 总结

核心内容

医药行业在2020年9月7日至9月11日期间出现大幅回调，跌幅达6.11%，跑输沪深300指数3.12个百分点，行业排名倒数第5名。尽管2020年初以来医药板块上涨45.62%，跑赢沪深300指数32.7个百分点，位列行业涨幅第3位，但近期市场情绪受疫苗事件和疫情反复影响，板块整体表现疲软。

主要观点

• 板块回调：医药板块整体下跌，成交量下滑，生物药板块受新冠疫苗事件影响跌幅最大。
• 关注细分龙头：建议投资者关注低估值、高业绩确定性的细分领域龙头，尤其是制药创新升级、器械创新升级及医疗服务板块。
• 创新药产业链：本土创新力量逐步显现，创新药、CXO和疫苗等生物制品行业成长性良好。
• 原料药产业升级：产品升级和产能释放推动特色原料药板块高增长，建议从技术平台、产品结构及产能释放节奏优选标的。
• 器械与服务：疫情对器械和医疗服务板块影响不一，部分企业因抗疫产品表现突出，盈利分化显著，行业集中度和渗透率有望提升。
• 科创板表现：受疫情影响，科创板医药公司业绩分化明显，检测、疫苗、CRO等板块表现优异，研发投入加大显示科创属性。

关键信息

• 行业表现：医药板块整体下跌，生物药、医疗服务、特色原料药跌幅较大；中药饮片板块涨幅明显。
• 疫苗事件影响：阿斯利康暂停新冠疫苗Ⅲ期临床试验引发康泰生物等疫苗产业链个股下跌。
• 中报业绩分析：创新药、CXO、原料药等板块在中报中表现出业绩恢复和增长，显示出行业韧性。
• 投资建议：推荐药明康德、泰格医药、昭衍新药、普洛药业、仙琚制药、复星医药、康弘药业等公司。
• 风险提示：包括政策变动、产品降价、研发进展不及预期等。

分细行业评级

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4. 《科创板中报总结》

投资主线

1. 制药创新升级：CXO和API板块率先受益，随着下游药企产品获批，创新升级更值得关注。
2. 器械创新升级：补短板与技术迭代推动景气周期，不同细分领域景气度差异明显。
3. 医疗服务与医药商业：疫情对行业短期影响较大，但中期逻辑稳健，龙头具有长期投资价值。

风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期
• 医疗事故风险
• 新冠疫情影响

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：相对于沪深300指数涨幅10%至20%
• 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%至10%
• 减持：相对于沪深300指数跌幅超过10%

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