20170715-东吴证券-东吴医药行业周观点_医药指数明显回调_重点关注中报业绩_23页_1mb

医药行业周观点总结（2017/7/15）

核心内容

本周医药指数下跌1.83%，表现弱于沪深300指数（1.29%）。尽管医药板块近期有所回调，但分析师认为随着中报季来临，医药股业绩确定性高、持续性强，对板块保持谨慎乐观态度。建议投资者关注医药流通和OTC行业，重点推荐业绩高增长确定的个股，如九州通、片仔癀、恩华药业等。

主要观点与推荐标的

• 投资观点：医药行业处于恢复上升期，公司差异化增大，低估值白马优质个股将逐渐脱颖而出。
• 推荐组合：
  • 益佰制药：肿瘤治疗服务布局清晰，具有“量价”双升潜力。
  • 片仔癀：受益于天然麝香产量增多及健康理念提升，迎来黄金发展机遇。
  • 上海医药：受益于“两票制”及国企改革，公司新管理层就位，有望受益。
  • 美年健康：作为体检行业龙头，受益于行业整合与扩张，迎来高速成长期。
  • 九州通：医药流通全国性民营企业龙头，行业整合受益最大。
  • 恩华药业：受益于药品招标及医保目录调整，二线品种有望快速增量。

行业政策与发展动态

1. CDE优先审评公示：

   • 4种儿童用药、4个新药、3个仿制药获得优先审批。
   • 小儿清疹口服液和培土清心颗粒是优先审批中的中药代表，显示出对儿童药和新药的重视。
   • 恒瑞医药在优先审评药物中表现突出，拥有8种优先审批药物。

2. 医疗器械质量公告：

   • 5家企业的9个批次产品不符合标准，总局要求进行调查处理和召回。
   • 此次检查有助于规范行业，加速淘汰不合格产品，推动整体质量提升。

3. 药事管理转变药学服务模式：

   • 卫计委发布通知，推动药事管理向药学服务转变，加强监管和激励机制。
   • 与两票制、营改增等政策协同，进一步规范医药行业。

指数追踪与个股表现

• 医药指数表现：本周下跌1.83%，年初至今累计跌幅为2.89%。
• 子板块表现：
  • 医疗服务跌幅1.16%，为表现最好的子板块。
  • 医疗器械跌幅3.45%，为最弱势子板块。
• 医药市盈率：截至7月14日，医药指数市盈率为39.62，低于历史均值2.56个单位，估值溢价率为185.3%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前十：海翔药业（10.2%）、东北制药（8.8%）、瑞康医药（8.7%）等。
  • 年初至今涨幅前十：上海医药（40.4%）、新日恒力（38.0%）、华东医药（35.6%）等。

海外医药市场追踪

• 港股指数表现：恒生医疗保健指数涨幅1.05%，低于恒生指数4.13%。
  • 周涨幅前五：中国先锋医药（13.2%）、微创医疗（11.0%）、石药集团（3.7%）等。
  • 周跌幅前五：康健国际医疗（-11.6%）、大健康国际（-7.4%）、李氏大药厂（-4.3%）等。
• 美股指数表现：
  • 标普500保健指数上涨1.01%，低于标普500指数（1.41%）。
  • 纳斯达克生物科技指数上涨1.31%，纳斯达克HealthCare指数上涨1.32%。
• 海外热点资讯：
  • FDA一致推荐诺华CAR-T疗法CTL-019上市，用于治疗儿童、青少年B-细胞急性淋巴细胞白血病。
  • 强生新药TREMFYA获批用于治疗银屑病。
  • 易普森Cabometyx获英国NICE批准用于治疗晚期肾细胞癌。
  • 吉利德HIV复方单片药进入欧盟正式审查阶段。
  • 礼来abemaciclib获得FDA优先审评资格，用于治疗晚期乳腺癌。

风险提示

• 政策推进速度低于预期。
• 行业整体增速低于预期。

重大事件

• 《细胞》杂志发布寨卡病毒疫苗研究，显示母体注射疫苗可保护胎儿。
• 宾夕法尼亚大学团队发现胰腺癌早期检测生物标志物，有望实现早诊断早治疗。

近期报告

• 东吴医药近期报告涵盖行业政策、个股点评及重大事件分析，强调医保支付改革、创新药研发及行业整合趋势。

总结

医药行业整体处于恢复上升期，政策支持和行业整合推动业绩分化，建议关注低估值白马股和中报业绩高增长的个股。海外医药市场表现相对稳定，多项新药获批和临床试验进展显示出行业创新活力。风险提示方面，需关注政策推进及行业增速变化。