20230818-东方证券-牧原股份-002714.SZ-牧原股份2023年中报点评_出栏有序_成本精进_7页_414kb

牧原股份2023年中报分析总结

• 财务表现：2023年上半年，公司营业收入51869亿元，同比增长1717%，但归母净利润-2779亿元，同比大幅下降5842%。2023年第二季度营业收入27671亿元，同比增长647%，归母净利润-1581亿元，同比下降517%。亏损主要受猪价低迷影响。
• 业务进展：商品猪出栏量上半年同比下降32%，但增长78%，总出栏量30265万头，生猪产能增至超7800万头/年。养殖成本优化，商品猪完全成本从151元/公斤降至148元/公斤，预计进一步下降。屠宰业务上半年屠宰生猪5522万头，营收8674亿元，计划继续扩展。
• 未来展望：受猪价调整，分析师下调2023-2025年归母净利润预测至4344亿、31157亿、26343亿，同比变动-673%、+6172%、-155%，维持“买入”评级，目标价5130元，基于调整后9xPE。
• 风险提示：主要风险包括重大疫病、生猪价格波动、原材料价格变化、现金流和食品安全风险，可能显著影响经营业绩。