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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖多个行业和公司，重点分析了AI芯片、通信、银行、医药、环保、纺织服装、固收等领域。整体上，市场情绪因减持新规有所提振，成长性成为投资主线，同时部分行业如AI芯片、物联网、环保等表现出较强的增长潜力。此外，部分公司因业绩改善、战略合作、估值合理等原因获得重点推荐。

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主要观点与关键信息

1. AI芯片行业

• 英伟达：数据中心和自动驾驶市场布局深厚，TTM PE和PS分别为46.6x和10.4x，但估值尚未完全反映成长性，预计向千亿市值增长，目标价上调至180美元，重申“买入”评级。
• Google TPU：通过云计算平台进入市场，第二代TPU支持训练和推理，性能优于现有GPU，目标价上调至1200美元，重申“买入”评级。

2. 通信行业

• 物联网发展迅速，从局域到广域，运营商主导大连接时代。
• 短期受益于UMTS/LTE设备商，中期受益于NB-IoT模组/芯片/eSIM卡出货量爆发，长期受益于CMP和AEP平台。
• 重点推荐公司包括：天风5月金股组合（如西藏珠峰、山西汾酒、新大陆等）。

3. 银行业

• 平安银行：资产质量改善，负债结构优化，估值偏低（0.77倍17PB），预计净利增速逐季上行，目标价13.3元，强推。
• 弱市中建议关注受监管影响小的四大行，作为防御性投资标的。

4. 医药生物行业

• 减持新规：短期提振市场情绪，中长期建议关注具有持续增持动作的优质龙头。
• 推荐“江嘉奥”组合（江中药业、嘉事堂、奥佳华），预计2017-2019年EPS分别为0.28/0.46/0.68元。
• 片仔癀：再次提价，预计17-19年EPS分别为1.25、1.63、2.07元，维持“增持”评级。

5. 环保公用事业行业

• 减持新规对环保行业有利，缓解市场担忧。
• 推荐公司包括：神雾环保、天壕环境、清新环境、中金环境、高能环境。
• 油气体制改革推动管网独立，推荐蓝焰控股，受益于煤层气发展。

6. 纺织服装行业

• 一季度出口正增长，行业景气度提升。
• 推荐健盛集团，预计17-19年净利润分别为1.24、1.65、1.82亿元。
• 6月金股推荐健盛集团，公司实际控制人计划增持。

7. 固收与市场情绪

• 市场情绪：A股市场情绪有所回暖，股指期货贴水缩小，建议关注下季合约（IF1712）进行对冲。
• 利率互换：中国推出“银银间回购定盘利率”和FDR007互换，反映货币政策变化，可能带来隐含加息概率。

8. 金融与投资策略

• 策略建议：继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题。
• 政策影响：减持新规防范“过桥减持”，短期利好市场情绪，中长期成长性成为重点。

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重点推荐组合

行业	推荐公司	评级	目标价/TP	逻辑
AI芯片	英伟达	买入	180美元	数据中心与自动驾驶市场布局
AI芯片	Google	买入	1200美元	云计算平台与TPU性能优势
通信	西藏珠峰	增持	-	物联网相关
通信	山西汾酒	增持	-	物联网相关
银行	平安银行	强推	13.3元	资产质量改善，估值偏低
医药	江中药业、嘉事堂、奥佳华	增持	-	品牌OTC与估值合理
医药	片仔癀	增持	-	提价周期，量价齐升
环保	神雾环保、天壕环境、清新环境	增持	-	技术落地与估值切换
纺织服装	健盛集团	增持	-	出口增长与估值合理
公用事业	长青集团、*ST煤气、涪陵电力、国投电力	增持	-	煤层气与管网独立

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风险提示

• 市场风险：减持新规可能长期影响市值运作空间，部分公司业绩不及预期。
• 行业风险：房地产调控升级、宏观经济不景气、技术推广不及预期。
• 政策风险：货币政策变化、监管政策调整、产业政策落地不及预期。

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市场与行业数据

A股市场数据（2017年5月）

指数	收盘	涨跌%
上证综指	3117.18	0.23
沪深300	3492.89	0.36
中证500	5824.1	-0.22
创业板指	1763.73	0.23
国债指数	160.15	0.15

宏观数据（2017年4月）

分类	201703	201704
工业	7.6	6.5
出口	16.4	8.0
进口	20.3	11.9
贸易顺差	239	380
投资	9.2	8.9
费净享	10.9	10.7

主要商品价格（2017年5月）

期货	收盘价	涨跌%（1日）	涨跌%（5日）	涨跌%（本年）
纽约期油	49.62	-0.78	-0.3	-5
纽约期金	1271.4	0.45	0.4	10
伦敦期锌	2600.5	-0.93	-1.7	2
伦敦期铝	1930.5	0.23	-1.1	14
伦敦期铜	5693	0.65	0.5	4
玉米期货	366.7	-1.87	-1.9	2
小麦期货	429.75	0.06	-2.1	6
大豆期货	916	0.36	-1.1	-8
天然橡胶	12300	-6.14	-6.1	-33
棉花期货	15140	-1.59	-1.6	-0
白糖期货	6518	-1.17	-1.2	-4

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投资建议总结

• AI芯片：英伟达和Google TPU分别代表GPU与ASIC，未来将各领风骚。
• 通信与物联网：运营商主导，NB-IoT、eSIM等产业链受益。
• 医药：关注品牌OTC、处方药、医疗器械等，重点推荐“江嘉奥”组合。
• 环保与公用事业：减持新规利好，估值切换机会显著，推荐神雾环保、蓝焰控股等。
• 纺织服装：出口增长，推荐健盛集团等估值合理且业绩增长的龙头。
• 银行与金融：关注估值低、基本面改善的四大行，推荐平安银行。
• 固收与衍生品：市场情绪改善，关注股指期货贴水缩小，推荐参与模塑转债申购。

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总结

晨会集萃显示，市场整体情绪因减持新规有所回暖，AI芯片、物联网、环保、医药等成长性行业成为投资主线。重点推荐公司包括英伟达、Google、平安银行、江中药业、嘉事堂、奥佳华、片仔癀、神雾环保、蓝焰控股、健盛集团等。投资者应关注行业景气度、企业核心竞争力和估值合理性，同时警惕宏观经济波动、政策风险及技术落地不及预期等风险。