20171127-天风证券-晨会集萃_29页_1mb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容
本次晨会集萃内容涵盖多个行业和板块的分析与推荐，重点包括策略、金融工程、传媒、基础化工、银行、钢铁、电子制造、电气设备、非银金融、纺织服装、医药生物等。整体来看，市场处于“调整空间不大，但时间不短”的胶着阶段，投资者应关注结构性机会。
主要观点
策略观点
- 市场整体处于上行趋势，但已触发风控指标，建议调整仓位至中等水平。
- 上证50趋势延续，建议继续持有；白马股指数首次跌破风控阀值，建议减仓应对；创业板指仍处于震荡下行，需耐心等待。
- 消费白马估值在利率高位和风险偏好被压制的背景下，短期难以拔升，但中期趋势向好，可关注其估值切换机会。
- 成长股在当前环境下估值难以拔升，建议关注金融和周期板块。
金融工程观点
- 白马股首次触发风控，市场情绪趋于谨慎。
- 资金面未出现“年关难过”的局面，但情绪面影响较大。
- 未来可关注转债等低估值、高确定性的资产，如林洋、雨虹、国君、国资EB等。
- 债市中“技术性违约”现象值得关注，需关注企业现金流和融资能力。
传媒观点
- 传媒板块底部增持频繁，释放了市场底部信号。
- 建议关注估值低位、业绩稳定的绩优标的，如游族网络、宝通科技、慈文传媒等。
基础化工观点
- PX、纯苯受原油价格上涨带动上涨，钛白粉、有机硅小幅回调。
- 出口旺季来临，环保趋严利好农药行业，推荐扬农化工、利尔化学、兴发集团。
- 聚碳酸酯PC和维生素A海外装置检修，价格看涨，推荐江山化工、鲁西化工、新和成。
- 涤纶、粘胶、煤制乙二醇等供需格局较好，推荐桐昆股份和华鲁恒升。
- 成长股中，电子化学品（国瓷材料、万润股份）和锂电材料（创新股份、沧州明珠）值得关注。
关键信息
市场数据
- 上证综指：3353.82，涨跌0.06%
- 沪深300：4104.2，涨跌0.04%
- 中证500：6278.03，涨跌0.06%
- 创业板指：1782.66，跌2.79%
- 国债指数：160.72，涨0.03%
宏观数据
- 工业：2017年7月6.4%，2017年8月6.0%
- 出口：2017年7月7.2%，2017年8月5.5%
- 进口：2017年7月11.0%，2017年8月13.3%
- 贸易顺差（亿美元）：2017年7月467，2017年8月420
- CPI：2017年7月1.4%，2017年8月1.8%
- PPI：2017年7月5.5%，2017年8月6.3%
重点推荐个股
| 简称 | 组合权% | 调入时间 |
|---|---|---|
| 苏宁云商 | 3.1 | 20170801 |
| 雅化集团 | 3.1 | 20170901 |
| 凌钢股份 | 3.1 | 20170901 |
| 蓝焰控股 | 3.1 | 20170901 |
| 海信电器 | 3.1 | 20170901 |
| 农业银行 | 3.1 | 20170901 |
| 英伟达 | 3.1 | 20171008 |
| 宝通科技 | 3.1 | 20171008 |
| 露天煤业 | 3.1 | 20171008 |
| 新和成 | 3.1 | 20171008 |
| 长园集团 | 3.1 | 20171008 |
| 科恒股份 | 3.1 | 20171008 |
| 中直股份 | 3.1 | 20171008 |
| 佳都科技 | 3.1 | 20171101 |
| 闻泰科技 | 3.1 | 20171101 |
| 星网锐捷 | 3.1 | 20171101 |
| 苏垦农发 | 3.1 | 20171101 |
| 百川股份 | 3.1 | 20171101 |
| 北方国际 | 3.1 | 20171101 |
| 旗滨集团 | 3.1 | 20171101 |
| 广深铁路 | 3.1 | 20171101 |
| 雪浪环境 | 3.1 | 20171101 |
| 继峰股份 | 3.1 | 20171101 |
| 黄河旋风 | 3.1 | 20171101 |
| 永辉超市 | 3.1 | 20171101 |
| 贵州茅台 | 3.1 | 20171101 |
| 河北钢铁 | 3.1 | 20171101 |
| 迈克生物 | 3.1 | 20171101 |
| 华孚时尚 | 3.1 | 20171101 |
| 中顺洁柔 | 3.1 | 20171101 |
| 大亚圣象 | 3.1 | 20171101 |
| 广宇发展 | 3.1 | 20171101 |
风险提示
- 政策落实不及预期
- 利率继续影响权益市场
- 制造业景气度下滑
- 限产政策执行不及预期
- 新能源汽车推广不达预期
- 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期
- 证券、信托、保险等金融行业监管措施严厉程度超预期
- 企业资金链断裂
- 信用风险
- 行业政策调控超预期
- 企业业绩不及预期
行业动态与观点
机械
- IPP模式引领智能制造新趋势，地方政府、社会资本和制造企业三方共赢。
- 黄河旋风设立顺德明匠投资管理基金，开启无担保IPP模式，提升回款效率。
钢铁
- 采暖季限产压缩粗钢供给，推动钢价上涨。
- 钢铁板块具备配置价值，建议关注限产执行力度较大的企业。
电子制造
- 明年进入5G终端研发期，声光组件迎来升级机遇。
- 日月光与矽品合并案获得商务部批准，大陆封测企业有望受益。
电气设备
- 补贴对电动车影响减小，国内硅料供需仍紧张。
- 推荐通威股份、隆基股份、林洋能源等光伏企业。
非银金融
- 保险板块估值仍具吸引力，建议关注中国平安、中国太保、新华保险等。
- 券商板块估值回落至历史底部，具备配置价值。
纺织服装
- 板块进入配置期，建议关注估值优势明显的行业龙头，如华孚时尚。
医药生物
- 建议关注优质白马，如三一医药、迈克生物等。
重点报告摘要
宏观策略
- 金融监管持续加强，关注互联网小贷整治。
- 四大行债转股实施机构全部落地，关注债转股预期差。
- PPP监管再度强化，环保部支持环保领域PPP项目。
- 制造强国战略推进，关注5G研发进展。
金融工程
- 白马股首次触发风控，建议减仓。
- 资金面未出现“年关难过”局面，但情绪面影响较大。
- 转债估值较低，可关注信用利差信号入场机会。
债市
- 技术性违约事件频发，需关注企业现金流和融资能力。
- 产业债利差走扩，重点关注化工、房地产、轻工制造等板块。
保险与券商
- 保险板块估值空间充足，建议加仓。
- 券商板块估值回落至底部，关注龙头券商如招商证券、兴业证券等。
信托
- 信托行业主动管理业务增速快，推荐中航资本、五矿资本等。
结论
整体来看，市场在“不确定性”和利率压力下进入调整期，但长期趋势仍向好。投资者应关注消费白马、金融和周期板块的配置机会，同时警惕政策变化和行业风险。在具体行业方面，建议重点布局智能制造、5G、光伏、保险、券商等具备成长性和估值优势的领域。
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