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中原证券晨会总结（2017-06-01）

核心内容概述

中原证券晨会聚焦于近期中国宏观经济数据、金融市场动态及证监会“减持新规”对A股市场的影响。会议内容涵盖制造业与非制造业PMI数据、美联储政策动向、外管局对外证券投资数据，以及“减持新规”的具体细则与市场影响分析。

主要观点与关键信息

一、宏观经济数据

• 中国5月官方制造业PMI：51.2，与上月持平，连续10个月在荣枯线上方，显示制造业保持扩张态势。
• 中国5月官方非制造业PMI：54.5，环比上升0.5个百分点，非制造业商务活动指数有所上升。
• 市场供需两端：持续扩张，消费品制造业增速加快，中小型企业活力增强。
• 服务业与建筑业：服务业较快增长，建筑业维持高位运行。

二、金融市场动态

• 新浪报道：渣打中国完成首笔以FDR007为参考利率的利率互换交易；全国银行间同业拆借中心推出银银间回购定盘利率（FDR001、FDR007、FDR014）及利率互换交易相关服务。
• 美联储政策：
  • 卡普兰重申支持今年再加息两次。
  • 建议在稍晚时间开始缩表，缩表过程将持续数年。
  • 缩表应以渐进、可预测的方式进行，以降低市场影响。

三、外管局对外证券投资数据

• 2016年末对外证券投资资产：3596亿美元，其中股权类2057亿美元，债券类1540亿美元。
• 前五大投资目的地：美国、中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛、英国。

证监会“减持新规”点评

1. 事件背景

• 2017年5月26日，证监会宣布将修改上市公司股东减持相关规定。
• 2017年5月27日，证监会发布修改后的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，沪深交易所发布配套实施细则，自公布之日起实施。

2. 新规主要内容

（1）适用范围

• 控股股东及持股5%以上股东：包括IPO前股份和非公开发行股份的股东。
• 董监高：因司法执行、股票质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等方式减持股份，均需遵守新规。
• 合并计算：大股东及其一致行动人，各股东账户、信用账户合并计算。

（2）减持比例限制

• 集中竞价交易：
  • 三个月内不得超过公司股份总数的1%。
  • 每年最多减持4次，总数不得超过总股本的4%。
  • 非公开发行股份在12个月限售期后，12个月内减持不得超过该次非公开发行股份的50%。
• 大宗交易：
  • 连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%。
  • 每年最多减持4次，总数不得超过总股本的8%。
  • 受让方在6个月内不得转让所受股份。
• 协议转让：
  • 单个受让方受让比例不得低于公司股份总数的5%。
  • 受让方持股比例达5%时，通过集中竞价交易减持不得超过公司股份总数的1%。

3. 对市场的影响

• 全面封堵减持“漏洞”：打击“过桥减持”行为，减少对股价的短期冲击。
• 细化减持规则：避免集中减持对市场造成较大波动。
• 非公开发行市场：受到一定抑制，但受此前监管影响，边际影响有限。
• 大宗交易影响：相对较小。
• 股票质押强行平仓：纳入减持限制，但是否执行强平“新规”未明确。
• 短期影响：有助于A股市场回暖，但市场信心恢复仍需时间。

新股发行数据与市场分析

• 近10周新股发行情况（数据来源：中国证监会）：
  • 发行公司数量：多数周为10家，5月26日为7家。
  • 募资规模：多数周在50亿左右，5月26日为23亿。
• 新股发行节奏：尚未明显减缓，5月26日数据更具说明意义。
• 技术分析：2017年5月31日收盘证券指数（880472.通达信）进行简单技术分析，但未提供具体分析结果。

总结

本次中原证券晨会内容全面，涵盖宏观经济、金融市场及监管政策三大板块。减持新规是重点，其对市场的影响主要体现在封堵减持漏洞、限制减持节奏和方式上，有助于稳定市场情绪，但对市场信心的恢复仍需更长时间。同时，金融市场动态显示利率互换交易和回购定盘利率的推出，为市场提供了更多工具，而美联储的政策动向也对全球资本流动产生影响。