20231108-德邦证券-生物医药行业季度策略_2023Q3总结_反腐影响短期业绩_血制品韧性极强_72页_5mb

并总结

1. 二级市场估值与配置
   二级市场估值仍处于底部，医药板块配置性价比高。2023前三季度市场震荡，医药指数跑输沪深300，市值占A股整体76%，公募基金医药持仓占比环比提升，但仍处低配。

2. 行业宏观数据
   医药制造业收入与利润同比下滑，2023前三季度累计收入同比下降34%，利润下降175%。表现受疫情影响，Q3承压。

3. 板块分化

• 血制品：业绩稳健增长，Q3收入增长225%，净利润增长134%，利润端韧性较强。
• 中药：短期承压，三季度收入增速转负，但看好国企改革及基药主线，长期成长性尚存。
• CXO：高基数下短期承压，Q3业绩下滑，但长期逻辑未变，看好强者恒强。
• 化药：外部环境影响Q3表现，但集采利空出清后预期修复。
• 医疗设备：政策影响下业绩触底，Q4环比改善预期较强。
• 视服务与药店：后疫情时代持续承压，但长期趋势向好，眼
• 科研服务：受宏观环境影响承压，静待需求拐点。

4. 投资建议与风险提示

• 血制品、中药、医疗设备等板块建议重点关注。
• 风险包括集采范围扩大、竞争加剧及行业增长不及预期。