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申万宏源策略一周回顾与重点行业个股分析总结

核心内容概览

2015年8月24日至28日期间，申万宏源研究团队对市场进行了深入分析，认为市场已进入调整后的积极阶段。主要观点包括：

• 市场反弹的确定性增强，建议投资者把握机会。
• 杠杆风险总体可控，银行股估值接近安全边际。
• 食品饮料、农林牧渔、配网等行业具备估值修复机会。
• 部分个股表现超预期，存在较大的投资价值。

主要观点

市场分析

• 反弹确定性增强：市场在降准降息后出现明显反弹，上证指数自低点反弹约13%。
• 杠杆风险可控：两融余额和股权质押规模下降，风险敞口较小，市场无需过度恐慌。
• 政策与事件影响：9月阅兵、习主席访美等事件对市场有维稳作用；全球风险偏好趋于稳定，部分外资机构认为QE4将推出。

行业分析

银行行业

• 安全边际临近：银行股估值已回落至0.85倍PB，接近历史底部，股息率具有吸引力。
• 估值修复机会：部分银行股（如北京银行、工行、浦发、兴业）具备左侧买入价值。
• 风险可控：净资产未受侵蚀，不良贷款风险可控，股权质押风险敞口较小。

食品饮料行业

• 估值修复预期：板块整体下跌22.47%，部分个股（如洋河股份、泸州老窖、海天味业）已低于安全边际，具备反弹空间。
• 推荐个股：重点推荐贵州茅台、洋河股份、伊利股份、海天味业等稳健白马股；建议关注超跌弹性品种如泸州老窖、百润股份、恒顺醋业等。

农林牧渔行业

• 养殖板块：生猪养殖板块市盈率处于低位，具备估值修复空间，推荐牧原股份、大华农等一线龙头。
• 禽业复苏：祖代种鸡存栏下降，父母代鸡苗价格大幅上涨，预计四季度价格全面反转。
• 后养殖板块：关注动物疫苗和饲料企业，推荐金宇集团、海利生物、天康生物等。

配网行业

• 投资拐点显现：农网投资大幅增加，预计“十三五”期间年投资规模约1500亿元。
• 重点标的：推荐北京科锐、双杰电气等具备业绩弹性公司；考虑流动性、估值和业绩，推荐许继电气、平高电气等。

计算机行业

• 行业框架：长期看好“金融+数据+产业”三维框架，短期关注价值型投资者。
• 推荐标的：稳健类推荐航天信息、广电运通等；成长类推荐分步买入浪潮信息、久其软件、捷顺科技等。

关键信息总结

重点个股分析

世茂房地产

• 业绩表现：中期净利润微跌4%，但派息率提高，负债率下降。
• 估值修复：当前PE为3倍，PB为0.5倍，存在较大上升空间。
• 评级调整：上调至买入，公司主席拟回购股票为催化剂。

赣锋锂业

• 业绩稳健：上半年净利润同比增长30.37%，符合预期。
• 全产业链布局：通过收购和参股，形成锂矿、锂盐、锂电池一体化布局。
• 评级维持：维持“增持”评级，预计15-17年EPS分别为0.36、0.51、0.58元。

银泰资源

• 业绩增长：上半年净利润同比增长4.75%，主要受益于销量提升。
• 外延扩张：具备资本运作空间，未来有望通过并购提升业绩。
• 评级调整：首次覆盖，给予“增持”评级。

大亚科技

• 业绩超预期：净利润同比增长47.3%，主要受益于木地板业务毛利率提升。
• 资产整合：聚焦家居主业，剥离非核心资产，提升盈利弹性。
• 评级调整：上调至“买入”，目标价18.30元。

皖能电力

• 业绩提升：净利润同比增长49.2%，主要受益于发电量增长和燃料成本下降。
• 清洁能源布局：清洁能源装机占比26.66%，未来增长可期。
• 评级维持：维持“增持”评级，上调盈利预测。

先河环保

• 业绩高增：上半年净利润同比增长71%，主要受益于并购和业务增长。
• 智慧城市建设：布局智慧水务、热力、市政等领域，打造“产品+服务+运营”模式。
• 评级维持：重申“买入”评级。

汉威电子

• 业绩超预期：上半年净利润同比增长95.26%，受益于物联网平台建设。
• 外延扩张：布局智慧市政、工业安全、环保监测、居家健康等领域。
• 评级维持：维持“买入”评级。

北京银行

• 业绩稳健：上半年净利润同比增长13.4%，ROAE20.16%，优于同业。
• 信贷质量：不良生成率低，拨备覆盖率高，风险控制良好。
• 评级调整：上调至“买入”，估值接近历史底部。

华能国际

• 业绩符合预期：上半年归母净利润同比增长19.48%，受益于煤价下降。
• 装机容量：可控装机容量达8042.4万千瓦，居行业首位。
• 评级维持：维持“增持”评级，未来有望受益资产注入和电改。

博世科

• 业绩超预期：上半年净利润同比增长96.67%，受益于大额订单。
• PPP项目落地：中标江苏泗洪供水PPP项目，订单充裕。
• 评级维持：维持“买入”评级，布局水十条和土壤修复市场。

红相电力

• 业绩高增：上半年净利润同比增长57.79%，受益于电网智能化投资。
• 技术优势：专注高毛利产品及系统服务，具备行业领先优势。
• 评级维持：维持“买入”评级，受益于能源互联网发展。

羚锐制药

• 业绩增长：扣非净利润增长95.1%，表现超预期。
• 评级调整：上调至“买入”，未来增长空间大。

结论

整体来看，市场在经历大幅调整后，已进入估值修复阶段，部分行业如银行、食品饮料、农林牧渔、配网、计算机等具备投资机会。重点个股如世茂房地产、赣锋锂业、银泰资源、大亚科技、皖能电力、先河环保、汉威电子、华能国际、博世科、红相电力、羚锐制药等均表现出较强的业绩增长潜力和估值修复空间，值得投资者关注。