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2014年8月22日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容

2014年8月22日，港股及中資股市場表現受到多方面因素影響，包括內地經濟走勢、政策動向、企業業績以及國際市場的變化。恒生指數在25,000點附近反覆上升，全週上升157點，收報25,112點，上升0.6%。然而，中資股表現較弱，國指全週下跌46點，收報25,000點，下跌0.4%。

主要观点

內地經濟走勢

• 內地經濟增速放緩，7月份金融數據大跌，8月份製造業PMI回落至50.3，為三個月新低，顯示製造業活動僅為短暫回暖。
• 市場對貨幣政策放鬆的呼聲再次響起，預期10月四中全會將聚焦經濟與國企改革，滬港通亦將於10月啟動，成為支持A股的主要因素。

國際市場動向

• 美國製造業PMI升至58，創2010年4月以來最佳，顯示美國經濟復蘇強勁。
• 聯邦儲備局（聯儲局）會議紀錄顯示，部分官員認為勞工市場復蘇較快，可能促使央行提早加息，但整体仍偏向保守。

股市動向

• 美股過去一週回升，納指與標普500創歷史新高，反映市場對輕度寬鬆貨幣政策的期待。
• 新興市場如巴西、中國及俄羅斯股市表現理想，資金持續流入風險資產。

关键信息

中資股表現

• 华润創業上半年純利下降9%至9.3億元，預警下半年盈利重大下降，並考慮關閉部分Tesco中國門店。
• 交行上半年純利升5.6%至367.73億元，但券商普遍預期其為五大國有銀行中盈利增長最差。
• 安徽海螺上半年營業額升22%至288億元，純利大升九成至58億元。
• 莎莎同店銷售增長9%，較首財季的2%有所好轉。
• 特步上半年收入增1.8%，但純利下跌16.6%至2.8億元，因廣告費用大幅增加。
• 永利澳門上半年純利微跌1.23%至36.49億元，但娛樂場收益保持近一成增長。
• 酷派上半年純利升近一倍，受益於4G手機貢獻增加。
• 中国外运上半年業績理想，股價飄升9.62%。
• 中国平安上半年純利增19.3%至213.62億元，但因銀行業務盈利貢獻超人壽業務，估值受到影響。

水務股分析

• 中國水資源嚴重匱乏，人均耗水量持續上升，污水處理行業需求增加。
• 政府對污水處理行業投資總額約4,300億元，推動行業發展。
• 水務行業主要由水處理廠、供水公司及污水處理廠三類運營商組成。
• 污水處理行業短期內可能出現三個趨勢：中小城市及鄉村鎮處理能力提升、行業整合及水再利用增加。
• 康達環保是中國民營污水處理行業的領先企業，運營中每日處理能力達146萬噸，預測市盈率為16.5倍，市帳率為1.6倍，低於業內平均。
• 光大國際、北控水務、中滔環保等水務股表現優異，盈利增長可觀。

航運股分析

• 航運股近期表現不俗，中外運上半年盈利升至1,000萬美元，東方海外上半年轉虧為盈。
• 集裝箱運費自第2季開始反覆回升，而乾散貨運費則有所回落。
• 航運行業長期處於整固期，新船交付量回落，未來需求難以大幅增長。
• 航運股中，東方海外因業務集中於集裝箱運輸，市帳率低，為較理想選擇；太平洋航運管理良好，但業務主力散貨輪，下半年展望欠佳；中遠國際及中外運航運持有大量淨現金，現價較資產折讓，未來有重組及收購潛力。

未来一周重点關注股份

即將公佈經濟數據及公司業績

恒指未平倉合約與國指未平倉合約

• 恒指未平倉合約圖像顯示市場情緒樂觀，但對加息影響忽略，成為中長線風險。
• 國指未平倉合約圖像反映市場對港股的支持。

水務股估值

主要航運股簡介

主要航運股資產數據

完

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