20150720-申万宏源-S策略一周回顾展望_重建_37页_1mb

2015年A股市场策略与行业分析总结

核心内容

• 市场环境：2015年A股市场处于政策主导阶段，短期市场受管理层政策选择影响较大，中期市场将进入“重建”阶段。
• 市场信心：市场信心尚未完全恢复，但管理层确保流动性不丧失，未来市场将呈现波动收窄、休养生息的状态。
• 估值体系：当前市场缺乏系统性做多理由，估值体系需要重建，建议关注业绩增长与估值匹配的个股。
• 资金供需：市场正逐步重建资金供需新平衡，需关注政策对市场流动性的影响及去杠杆进程。

主要观点

• 短期策略：市场处于政策主导，建议关注有业绩支撑的龙头股，以及估值修复机会。
• 中期策略：市场将进入震荡分化阶段，重点在“重建”上，包括资金供需、市场信心和估值体系。
• 行业选择：建议关注业绩增长确定性高、估值合理的行业龙头，以及具有政策红利、景气度高的细分领域。

关键信息

电力设备新能源行业

• 输变电设备：特高压保持较好增长，但受电网反腐影响，整体行业业绩承压。
• 新能源汽车：电池和电机需求强劲，龙头公司如大洋电机、信质电机、先导股份、赢合科技表现突出。
• 投资策略：关注特高压、新能源汽车、机器人等景气板块龙头，以及优质次新股。

有色金属行业

• 新能源汽车产业链：长期看好，建议关注正海磁材、东睦股份等。
• 进口替代：关注高端铝材、碳纤维、核电材料等行业，如亚太科技、利源精制、南山铝业。
• 投资策略：建议自下而上选择成长性个股，关注2016年PE较低的标的。

环保行业

• 水处理+PPP：政策利好带动增长，典型公司如万邦达、巴安水务、兴源环境。
• 监测设备：受益于VOCs治理和十二五考核，如雪迪龙、先河环保、汉威电子。
• 投资策略：关注业绩超预期及后续催化剂，推荐元力股份、巴安水务、清新环境等。

中小盘行业

• 业绩分化：中小盘公司业绩增长显著，如百润股份、康得新、春兴精工。
• 投资建议：关注基本面良好、估值安全边际大的个股，推荐康得新、春兴精工、二六三、易华录等。

互联网传媒行业

• 业绩分化：互联网+时代下，传统媒体与互联网企业业绩差异显著。
• 投资建议：推荐具有垄断级产品特征的互联网龙头，如东方财富；同时关注具备护城河和互联网+转型的公司，如东方明珠；以及跌破员工持股价的优质龙头，如华策影视。

农林牧渔行业

• 生猪养殖：全面扭亏，推荐牧原股份、大华农、正邦科技、天邦股份。
• 禽类养殖：景气恢复需时间，推荐仙坛股份、益生股份。
• 综合类公司：推荐新希望，受益于行业景气和内生增长。

通信行业

• 通信大数据：推荐初灵信息、宜通世纪、世纪鼎利。
• 通信基础设施：推荐网宿科技、鹏博士。
• 信息安全：推荐烽火通信、佳讯飞鸿、大唐电信、星网锐捷。
• 互联网转型：推荐大唐电信、星网锐捷。
• 投资策略：关注政策红利、行业景气和企业转型。

银行行业

• 信贷结构：恶化，但宽松政策有望改善。
• 资产质量：担忧缓解，不良贷款率可能下降。
• 投资建议：推荐民生银行、兴业银行、南京银行，维持买入评级。

房地产行业

• 销售复苏：持续，尤其是一线城市。
• 投资低迷：房地产投资增速下滑，需关注政策支持。
• 投资建议：推荐万达、中海、华润等龙头企业，维持买入评级。

重点个股评价

奥瑞金（002701）

• 转型：成为包装行业第一大平台化服务商。
• 业务拓展：设立投资管理公司，投资永新股份，拓展海外市场。
• 估值：15-16年PE分别为20.8倍和15.6倍，建议买入。

网龙（777 HK）

• 收购：收购Prometheus和驰声科技，巩固互动教学技术领先地位。
• 催化剂：101pad出货量强劲、在线教育业务落地。
• 风险：101pad出货进程慢于预期、PC端游放缓快于预期。
• 投资建议：上调至买入评级，目标价35港币。

石药集团（1093 HK）

• 转型：从传统制药向创新药转型。
• 拳头产品：恩必普、欧来宁、玄宁表现强劲。
• 肿瘤药：快速上量，预计三年复合增速达86%。
• 研发管线：强大，涵盖多个治疗领域。
• 投资建议：首次覆盖，予以增持评级，目标价8.9港币。

结论

整体来看，2015年A股市场处于政策主导下的“重建”阶段，市场信心和估值体系逐步恢复。建议投资者关注业绩增长明确、估值合理的行业龙头，以及受益于政策红利的景气板块。同时，警惕市场波动带来的风险，注重安全边际和基本面分析。