20180618-宏信证券-一周热点回顾_19页_864kb

一周热点要闻与宏观分析总结

核心内容概览

本周主要围绕宏观经济、政策导向、行业发展及市场分析展开，涉及光伏、奶业、金融、贸易、科技、知识产权等多个领域。政策层面强调高质量发展与风险防控，市场层面则受到外部环境与内部因素的双重影响，呈现震荡格局。

主要观点与关键信息

一、光伏产业高质量发展

• 政策调整：国家能源局发布通知，推动光伏产业从规模增长向高质量发展转变，重点在于控制补贴缺口、解决消纳问题、激发企业内生动力和优化营商环境。
• 调整措施：对普通电站和分布式电站进行分类调控，有序发展光伏扶贫和领跑基地项目。
• 市场影响：下调光伏发电补贴标准，推动企业降本增效，提升行业质量。

二、军队全面停止有偿服务

• 政策背景：为实现强军目标，军队全面停止有偿服务，涉及资产回收、人员安置、军民融合等。
• 实施路径：采取委托管理、资产置换、保障社会化等方式处理复杂项目，确保2018年底前全面停止。
• 目标意义：有助于提高部队战斗力，维护国家利益。

三、奶业振兴与乳品质量安全

• 政策部署：国务院发布《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》，目标是2020年实现奶业供给侧改革取得实质成效，2025年实现全面振兴。
• 主要任务：加强奶源基地建设、完善加工流通体系、强化质量监管、加大消费引导。
• 发展指标：2020年奶源自给率超70%，婴幼儿配方乳粉品质提升，乳制品消费信心增强。

四、国税地税征管体制改革

• 改革进程：国家税务总局推进改革，分为7个阶段，当前进入具体实施阶段。
• 目标：确保改革有序进行，实现“统一思想保稳定、顶层设计定方案、改好省局树样板”等目标。
• 组织机制：建立严密的组织推进机制，制定任务台账和路线图，实行挂图作战。

五、知识产权高质量发展

• 现状与问题：知识产权创造和环境发展水平提升，但保护和运用仍是短板。
• 发展指标：2017年知识产权创造发展指数达216.5，但运用发展指数增速放缓。
• 未来方向：构建高质量发展指标体系，注重结构和质量，提升创造质量、保护效果、运用效益等。

六、金融数据与市场风险

• M2与信贷：5月M2增速8.3%，新增信贷1.15万亿元。
• 外汇占款：外汇占款余额增加91.44亿元，反映人民币汇率基本稳定。
• 保险业偿付能力：平均综合偿付能力充足率为248%，高于100%的达标线，风险可控。

七、中美贸易摩擦与进口政策

• 关税措施：国务院关税税则委员会决定对原产于美国的500亿美元商品加征25%关税，回应美方行动。
• 进口扩大：为促进外贸平衡发展，扩大进口，特别是日用消费品、医药和康复护理设备等。

八、地方债务与财政情况

• 债务余额：截至5月末，全国地方政府债务余额166272亿元，控制在人大批准的限额内。
• 债务结构：一般债务104526亿元，专项债务61746亿元，政府债券156038亿元。

九、快递市场与数字经济发展

• 市场表现：5月快递发展指数同比提高33.7%，服务质量指数增长58.4%。
• 数字贸易：商务部发布《中国数字贸易和软件出口报告2017》，显示我国数字贸易和软件出口持续增长，2017年软件出口375.56亿美元，增长9.72%。
• 数字经济规模：2017年达27.2万亿元，占GDP比重32.9%。

十、民营企业创新发展

• 政策支持：科技部和全国工商联印发《关于推动民营企业创新发展的指导意见》，强调科技创新与制度创新。
• 重点任务：支持民营企业参与国家科技项目、建立高水平研发机构、推动军民协同创新、开展国际科技合作。
• 金融支持：发展科技金融，完善融资机制，降低创新成本。

十一、经济数据与市场展望

• 经济稳中向好：5月国民经济保持总体平稳，工业生产与服务业增长，企业效益改善。
• 投资回升：制造业投资增速回升，民间投资增长较快，高技术产业投资增长显著。
• 房地产市场：多数城市商品住宅销售价格同比持续下降或涨幅回落，反映调控成效。
• 市场底部预期：分析师认为，市场已形成一致悲观预期，但积极因素正在积累，底部或将不远。

一周宏信视角

一、市场环境分析

• 利空因素：基本面转弱、流动性中性、信用风险暴露、中美贸易摩擦等，导致市场短期弱势震荡。
• 积极因素：估值处于低位、金融防风险阶段性高点可能已过、债务违约预期修复、市场情绪趋于一致。

二、行业配置建议

• 重点行业：金融、房地产、钢铁、采掘、石油石化、公用事业、交通运输、航空、电力等低估值、基本面稳健的行业。
• 大消费领域：食品饮料、家电、医药等性价比仍高的行业值得关注。
• 风险规避：应避开高质押率、高债务率、现金流为负的个股，关注业绩和估值的性价比。

三、投资策略

• 市场底部判断：市场估值处于低位，悲观预期一致，风险释放加速，市场可能接近底部。
• 配置建议：以估值和稳健性为主的行业是重点，建议关注具有估值优势和经营稳定的领域。

公司与行业评级说明

• 公司评级：

  • 买入（Buy）：预期股价强于沪深300指数20%以上。
  • 持有（Hold）：预期股价变动幅度在+5%~+20%。
  • 中性（Neutral）：预期股价变动幅度在-5%~+5%。
  • 卖出（Sell）：预期股价弱于沪深300指数5%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
  • 跟随大市：预期行业指数涨幅在-10%~+10%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

分析师声明

• 本报告由分析师杨文为（执业证书编号：S1330517030001）撰写，内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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