20140411-申万宏源-策略一周回顾展望_延续修复性反弹_更关注结构性机会_34页_546kb_546kb

文档内容总结

核心内容

2014年4月，申万证券对市场走势和行业机会进行了深度分析，指出沪港通的启动延续了市场修复性反弹，但空间有限，应更关注结构性机会。整体市场趋势偏向稳增长，而非趋势性上涨。同时，多个行业如房地产、医药、化工、电力、核电、蓝宝石、建筑、食品饮料等均存在结构性投资机会。

主要观点与关键信息

一、市场评价及预期

• 沪港通的启动延续了修复性反弹逻辑，但涨幅有限，仅为2.5%左右。
• A股与H股的估值差距仍存在，结构性机会包括：A-H股折溢价、板块估值回归、稀缺性品种估值提升。
• 申万沪港通十大金股包括：海通证券、腾讯、龙源电力、金山软件、中国石油、第一拖拉机股份、中国平安、中国卫星、天士力、伊利股份。

二、房地产行业

• 3月板块指数上涨9.7%，跑赢大盘11.2个百分点。
• 销售回暖，但去化速度下降，库存上升。
• 政策放松预期较强，但后续反弹空间有限。
• 推荐关注京津冀一体化、城市存量土地盘活、龙头公司估值提升的结构性机会。

三、农林牧渔行业

• 一季报业绩整体下滑65%，但部分公司如登海种业、大北农、金宇集团等逆势增长。
• 猪价预计在5月后企稳，但回升幅度有限。
• 蓝宝石产业链的景气度回升，建议关注具备成长潜力的公司。

四、医药行业

• 一季报业绩增长稳健，部分公司如上海莱士、以岭药业、爱尔眼科等增长显著。
• 建议围绕一季报布局，推荐云南白药、天士力、恒瑞医药、人福医药、以岭药业、爱尔眼科、华邦颖泰、国药股份。
• 关注中成药降价及低价药新政带来的投资机会。

五、国防军工行业

• 广船国际停牌，预示中船集团整合开始，利好军工板块。
• 推荐关注中国船舶、航空动力、中国卫星、中航电子、哈飞股份、四川九洲、精达股份、四创电子、国睿科技、航天科技、航天长峰等。
• 军工改革和需求提升是未来重点。

六、电力行业

• 火电企业一季报业绩增长确定，估值修复行情有望启动。
• 推荐关注国电电力、华能国际、华能国际等。
• 水电行业有向好预期，推荐国投电力、川投能源。

七、核电行业

• 核电重启，预计到2020年新增装机至少42GW。
• 推荐关注东方电气、江苏神通、久立特材等。
• 未来七年核电设备投资约3800亿元，"十三五"期间内陆核电站建设有望放开。

八、蓝宝石产业

• 蓝宝石需求快速升温，预计2018年全球市场将达141.5亿元，年复合增长率57%。
• 推荐关注天通股份、大族激光、安泰科技，建议关注水晶光电、铜峰电子、露笑科技、晶盛机电等。

九、石油化工行业

• 油价走势平稳，部分公司如华鲁恒升、浙江龙盛、闰土股份等业绩大幅增长。
• 推荐关注华鲁恒升、浙江龙盛、闰土股份、华峰氨纶等。

十、港股通对食品饮料行业的影响

• 港股通有助于A/H股估值趋近，推荐双汇发展、伊利股份、贵州茅台、承德露露、海天味业等。
• 一季报行情值得期待，部分公司如双汇发展预计增长35%~50%。

十一、建筑行业

• A股较H股仍有折价空间，建议关注中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建等。
• 估值修复至港股水平，分别有54%、12%、16%、11%的修复空间。

十二、LED行业

• 2014年LED行业景气持续提升，推荐关注三安光电、洲明科技、阳光照明、瑞丰光电、鸿利光电、佛山照明等。
• 预计2014-2015年LED照明将增长90%、65%，需求旺盛。

重点个股推荐

• 双汇发展：质地优秀，业绩良好，估值低估，给予25倍PE估值，目标价55.5元，维持“买入”评级。
• 森马服饰：童装第一品牌，渠道布局完善，预计14-16年EPS为1.65/2.00/2.32元，给予25倍PE估值，目标价40元，维持“增持”评级。

投资建议

• 维持“买入”评级：中国建筑、双汇发展。
• 维持“增持”评级：中国中铁、中国铁建。
• 关注结构性机会：沪港通、国企改革、新能源、特高压、军工整合、食品饮料、LED、蓝宝石等。
• 重视行业估值修复和业绩增长的结合，关注低估值高成长标的。