20131025-申万宏源-2013年10月理财产品月报_银行资管创新来袭_传统理财承压几时_18页_834kb

2013年10月理财产品月报总结

核心内容概述

2013年10月，理财市场迎来一系列创新，包括银行资产管理计划、债权直接融资工具以及互联网金融产品的加速发展，这些创新对传统理财产品造成一定冲击，推动市场格局发生变化。同时，季末效应继续影响资金面，导致理财产品收益率普遍上行，但随着监管政策引导和市场环境变化，未来理财产品收益率可能趋于稳定或小幅调整。

主要观点

1. 银行理财产品

• 发行到期：9月银行理财产品发行与到期基本平衡，规模平稳增长，季末效应影响有所缓解。
• 收益率：受资金面收紧影响，9月银行理财产品收益率普遍上行，保本型产品收益率涨幅最大，国有银行产品收益率高于股份制银行。
• 创新产品：11家银行试点资产管理计划和债权直接融资工具，规模为200亿。资产管理计划具有更高的透明度和费用率，但目前对普通理财产品的冲击有限。
• 互联网金融冲击：余额宝等互联网金融产品快速发展，分流银行理财资金。招商银行试水P2P业务，预计对传统理财产品形成一定竞争。

2. 信托产品

• 发行规模：9月信托产品发行量较8月明显下降，房地产信托降幅最大，但整体收益率上升至6个月高点。
• 收益率和期限：信托产品平均预期年化收益率达8.54%，较8月上升22BP。期限普遍延长，房地产和基础设施信托期限最长。
• 监管影响：银信合作面临转型，银行资管创新对信托通道业务形成冲击，信托行业或需调整业务结构。
• “三农”创新：中信信托推出国内首只农村土地承包经营权集合信托计划，尝试解决农村土地流转难题。

3. 公募固收产品

• 新发基金：9月新发债券型基金34只，规模240亿元。货币市场型基金发行规模显著回升，达到135亿元。
• 单位净值增长：9月债券基金单位净值增长率由负转正，混合型基金表现优于纯债型基金。货币基金收益率小幅上升，主要受季末资金面紧张影响。
• 市场展望：预计四季度债券收益率小幅调整，混合型基金更具投资价值。

4. 券商资管产品

• 产品结构：券商集合理财产品以债券型为主，占比达57.05%。产品结构相对稳定。
• 去通道趋势：随着银行资管计划推出，券商定向资管业务可能大幅萎缩，集合资管产品面临被挤出的挑战。
• 收益预期：10月存量固定收益类资管产品收益可能有所回落，新发产品收益率或将高于9月。

关键信息

市场趋势与展望

• 季末效应：9月资金面紧张推动理财产品收益率上行，但10月后可能趋于平稳。
• 监管导向：资管业务创新更注重“疏”而非“堵”，推动产品透明化和风险可控。
• 互联网金融：余额宝等产品持续分流理财资金，推动市场向更透明、更灵活方向发展。
• 未来影响：银行资管计划和P2P业务可能对传统理财产品形成持续冲击，信托产品需调整结构以适应新环境。

结论

2013年10月，理财市场在监管推动和互联网金融加速发展的双重背景下，出现结构性调整。银行理财、信托、券商资管产品均面临收益率上行压力，但创新产品逐步分流资金，市场承压明显。未来，随着监管趋严和产品透明度提高，传统理财业务或将逐步向资产管理计划转型，市场格局进一步演变。