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全市场6个月理财产品收益率边际上行总结

核心内容

2022年7月，银行理财产品市场呈现出一定的变化趋势，主要体现在产品收益率、发行与到期情况、净值型产品占比、以及理财公司动态等方面。整体来看，市场对理财产品收益的关注度上升，同时净值化转型持续推进，市场结构也在不断调整。

主要观点

1. 理财动态

• “固收+”产品：截至2022年7月31日，偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金累计收益率分别为17.74%、12.36%、15.36%，均高于传统固收类资产收益，收益持续回暖。
• FOF型理财产品：截至2022年7月31日，理财子公司存续的FOF型产品共179只，其中工银理财最多，共计54只。
• 理财公司调研：7月理财公司调研上市公司次数显著增长，招银理财和汇华理财调研次数居前。
• 养老理财试点：银保监会表示将适时扩大养老理财试点，工银理财已发行5期“颐享安泰”系列养老理财产品，积极对接个人养老金系统。

2. 净值型理财产品

• 存续数量：截至7月底，存续净值型理财产品共计2.24万只，环比减少476只；全年累计负收益产品为2,389款，其中12-24个月和24个月以上期限产品占比最高。
• 收益情况：7月披露净值的理财产品共26,730款，超九成产品净值增长率处于0% - 0.5%之间，其中净值相对前期下跌的产品有1,484只，占比5.55%。
• 运作模式：封闭式净值型产品数量占比最大，为59.88%；开放式净值型产品占比为36.52%。
• 风险等级：R2等级产品占比最高，为75.83%；R3等级产品占比18.40%。
• 投资性质：固收类仍为主流，占比达90.97%；权益类、混合类等占比较低。
• 期限结构：1年以上期限产品占比最高，为38.64%。

3. 发行市场情况

• 发行数量：7月全市场理财产品发行数量为1,867款，同比下降44.88%，但降幅较6月大幅收窄。
• 保本产品：保本固定型产品为0款；保本浮动型产品为2款；非保本型产品为228款，占比99.13%。
• 期限结构：3-6个月、6-12个月期限产品发行量占比最大，分别为22.77%、29.55%。
• 基础资产：债券类仍是主要配置资产，7月发行债券产品270款，占比33.33%；利率产品156款，占比19.26%；股票产品94款，占比11.6%。

4. 到期市场情况

• 到期数量：7月最后一周到期产品总数为561款，环比增加8.51%。
• 非保本型产品：非保本型到期产品占比上升至97.86%。
• 期限分布：1-3个月和24个月以上到期产品占比上升；股票类、债券类到期产品占比下降。

5. 理财收益情况

• 6个月收益率：全市场6个月理财收益率较前一周上行65BP，达到2.65%。
• 3个月收益率：全市场3个月理财收益率与前一周持平，为1.75%。
• 大型国有行：3个月和6个月理财收益率分别持平和上行，但1个月和1年期收益率未公布。

6. 理财公司产品

• 新发产品：7月共25家理财公司新发行676只理财产品，环比减少83只。
• 存续产品：截至7月31日，存续产品共13,689只，招银理财占比最高，为11.04%。
• 投资期限：以12-24个月、24个月以上为主，占比分别为32.65%和38.64%。
• 运作模式：理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主。
• 基础资产：理财产品主要投资于债券类资产。

关键信息

• 收益率变化：全市场6个月理财产品收益率边际上行，反映出市场对收益的期待有所回升。
• 净值化转型：净值型产品占比稳定在90.92%，显示出净值化转型的持续推进。
• 产品结构：封闭式净值型产品数量占比最大，固收类仍为最主要的投资资产。
• 风险偏好：净值型产品以低风险为主，R2等级产品占比最高。
• 市场趋势：3-6个月、6-12个月期限产品发行量占比最大，市场对中长期产品关注度提升。
• 区域差异：区域性银行在净值化转型方面走在前列，城商行和农商行净值化比例较高。
• 政策影响：监管政策推动了理财公司与保险机构的合作，拓展了保险资金投资渠道。
• 市场动态：理财公司积极布局权益类投资，推动产品创新与市场拓展。

风险提示

• 宏观经济增速下行：可能影响理财产品的收益表现。
• 政策落地不及预期：可能对市场产生一定冲击。
• 疫情反复超预期：可能对市场流动性及收益产生影响。

图表概览

• 图1：公募“固收+”基金规模变动
• 图2：公募“固收+”指数的业绩表现
• 图3：各理财子公司存续FOF产品情况
• 图4：新增净值型产品存续数量及占比
• 图5：净值型理财产品存续结构总览
• 图6：结构性存款不断压降
• 图7：7月净值型产品存续数量环比下降
• 图8：各运作类型存续产品数量市场占比
• 图9：净值型存续产品中，各风险等级数量占比
• 图10：净值型存续产品中，各投资性质数量占比
• 图11：净值型存续产品，各期限结构的数量占比
• 图12：理财公司存续产品中，今年以来负收益产品数量
• 图13：2021年工银理财恒睿睿鑫270天持盈
• 图14：2020年招银理财青葵两年定开14号301069A
• 图15：阳光红ESG行业精选
• 图16：2021年宁银理财宁赢红利精选混合类1号
• 图17：理财产品发行数量及增速
• 图18：理财产品按收益类型发行数量
• 图19：理财产品按委托期限发行数量
• 图20：理财产品基础资产发行情况
• 图21：理财产品按运作模式发行数量
• 图22：年初至7月底发行数量前十大银行
• 图23：7月最后一周发行数量前十大银行
• 图24：全市场3个月收益率与前一周持平，6个月收益率上行
• 图25：大型国有行1个月理财收益率未公布
• 图26：大型国有行3个月理财产品收益率持平
• 图27：大型国有行6个月理财收益率较前一周上行65BP
• 图28：各类型银行1年期理财产品收益率未公布
• 图29：理财公司新发产品数量对比
• 图30：理财公司存续期内产品数量
• 图31：最近12个月工银理财、中银理财和建信理财产品发行数量位于前三
• 图32：产品投资期限以12-24个月、24个月以上为主
• 图33：理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主
• 图34：理财子公司产品基础资产以债券类为主

表格概览

• 表1：7月理财公司调研动态
• 表2：上月披露净值产品收益情况
• 表3：今年以来负收益的理财产品概览（按发行人分类）
• 表4：今年以来负收益的理财产品概览（按基础资产分类）
• 表5：今年以来负收益的理财产品概览（按产品期限分类）
• 表6：区域性银行存续产品净值化转型加快
• 表7：上周新发行理财产品中，保本浮动型产品占比微升
• 表8：上周3个月以内、3-12个月产品发行量占比均下降
• 表9：上周债券类、汇率类产品占比下降
• 表10：上周发行的封闭式净值型产品占比下降
• 表11：上周非保本型到期产品占比上升
• 表12：1-3个月和24个月以上到期产品占比上升
• 表13：上周股票类、债券类到期产品占比下降