20180516-安信证券-A股投资者行为月报_四大角度盘点创业板投资者行为_44页_2mb

创业板投资者行为分析总结（2018年5月16日）

核心内容概览

本报告从北上资金、国家队、基金以及减持与限售解禁四个角度，对2018年创业板投资者行为进行了深入分析，揭示了市场资金对创业板的偏好变化和投资趋势。

主要观点

北上资金：大幅净买入，通信、计算机增仓明显

• 资金流入情况：年初至今北上资金大幅净买入创业板，持股市值和持股数量均显著上升。
  • 2018年4月，创业板持股市值较1月上升 32.77% 至192.09亿元，持股数量上升 17.56% 至9.39亿股。
  • 北上资金对创业板的持股市值占比从1月的 2.41% 上升至4月的 3.24%，持股数量占比从 2.87% 上升至 3.19%。
• 行业偏好：北上资金在通信和计算机行业增仓幅度最大，分别增长 2.29% 和 1.12%。
• 市值分布：北上资金偏好中小市值、高盈利、估值不高的公司，其中市值在 100亿以下 的占比达 60.84%，200亿以下 的占比为 85.55%。
• 行业占比：截至2018年4月，计算机行业占比最高（19.74%），其次是医药生物（14.79%）、传媒（13.39%）、电子（11.52%）和机械设备（10.99%）。

国家队：基本平稳，计算机、电子领增仓

• 持股变化：2018Q1国家队持股创业板数量和市值较2017Q4有所下降，但整体趋势趋于平稳。
  • 持股数量为 16.54亿股，持股市值为 242.98亿元，分别较2017Q4减少 5.84% 和 2.16%。
  • 国家队持股创业板占比维持在 0.54%。
• 新进与退出：2018Q1新进股票中创业板占比接近 40%，退出股票中创业板占比也较高。
  • 新进股票中，计算机、电子、医药生物等行业的增仓较为明显。
  • 从行业角度看，国家队在计算机（3.27亿股）、电子（1.91亿股）、医药生物（2.45亿股）等行业的增仓幅度较大。
• 市值分布：国家队在50-100亿市值区间的持股增长最为显著。
  • 2018Q1国家队在50-100亿市值区间持股数量和市值分别为 3.67亿股、45.23亿元，环比增长 0.89% 和 8.98%。
• 风格分布：国家队持股创业板中，成长行业占比最高，达到 59.69%，其次是周期（22.95%）、消费（16.60%）等。

基金：仓位仍偏低，医药、计算机增仓明显

• 配置水平：截至2018Q1，基金持有创业板公司 217家，持股数量 27.15亿股，持股市值 614.25亿元，环比2017Q4分别增长 24.71%、15.44% 和 27.37%。
• 增仓情况：创业板处于超配状态，配置比例为 +3.80%。
• 行业偏好：基金在医药和计算机行业的增仓较为明显。
• 历史仓位：机构对创业板的配置水平仍处于历史偏低位置，未来仍有较大上升空间。

减持与限售解禁：年初至今减持呈下降趋势

• 减持数据：2018年1月至4月创业板解禁减持数量总计 3.09亿股，减持市值 62.33亿元。
  • 每月减持数量分别为：1.02亿股、0.71亿股、0.71亿股、0.66亿股。
  • 每月减持市值分别为：16.73亿元、14.05亿元、17.72亿元、13.82亿元。
• 趋势分析：减持数量和市值呈现下降趋势，表明市场对创业板的减持压力有所缓解。
• 行业分布：减持主要集中在消费、医药、电子等行业。

关键信息

• 北上资金：持续净买入创业板，通信和计算机行业增仓明显，偏好中小市值、高盈利、低估值公司。
• 国家队：对创业板的持股保持基本平稳，但增仓幅度较大，尤其在计算机和电子行业，成长行业配置增加。
• 基金：对创业板的配置仍偏低，但有明显增仓趋势，医药和计算机行业受青睐。
• 减持与限售解禁：年初至今减持数量和市值呈下降趋势，表明市场对创业板的减持压力有所缓解。

投资策略与风险提示

• 投资策略：基于当前资金增配趋势，创业板仍有较大上涨空间，建议投资者关注通信、计算机、医药生物等成长行业。
• 风险提示：若经济增长不及预期，可能对创业板形成压力。

图表目录（摘要）

• 图1：深股通开通以来北上资金变动（单位：亿元）
• 图2：北上资金板块持股市值分布
• 图3：北上资金板块持股数量分布
• 图4：北上资金在创业板的配置占比
• 图5：北上资金创业板持股市值
• 图6：北上资金创业板持股数量
• 图7：创业板深股通标的市值分布
• 图8：创业板深股通标的申万一级行业分布
• 图9：创业板深股通标的PE（TTM）分布
• 图10：创业板深股通标的ROE（TTM）分布
• 图11：北上资金持股创业板市值分布
• 图12：2018.1-2018.4北上资金持股创业板行业配置
• 图13：2018.4北上资金持股创业板行业增减仓
• 图14：2015年以来国家队持股创业板市值与创业板综关系
• 图15：2018Q1国家队持股创业板数量行业分布
• 图16：2018Q1国家队持股创业板数量占比变动比例
• 图17：2018Q1国家队持股创业板市值行业分布
• 图18：2018Q1国家队持股创业板市值占比变动比例
• 图19：2018Q1国家队持股创业板数量行业分布
• 图20：国家队持股创业板成长行业数量占比变动
• 图21：国家队持股创业板市值行业分布
• 图22：国家队持股创业板成长行业市值占比变动
• 图23：国家队持股创业板各市盈率区间占比
• 图24：国家队持股创业板各ROE区间占比
• 图25：主动型基金重仓股板块超配/低配
• 图26：2018Q1主动型基金各板块配置比变化情况
• 图27：2013Q2-2018Q1主动型基金持股创业板配置比例
• 图28：2018.1-2018.4创业板解禁减持情况
• 图29：2018.1-2018.4创业板解禁减持同比
• 图30：2018.1-2018.4创业板解禁减持数量市值分布
• 图31：2018年1-4月创业板行业限售解禁数量及同比增长
• 图32：2018年1-4月创业板行业限售解禁市值及同比增长
• 图33：2017.1-2018.12创业板限售解禁数量和市值
• 图34：2018.5-2018.12创业板分阶段限售解禁数量和市值
• 图35：2018.5-2018.12创业板解禁数量市值分布
• 图36：2018年5-12月创业板行业限售解禁数量及同比增长
• 图37：2018年5-12月创业板行业限售解禁市值及同比增长
• 图38：2016年以来产业资本增减持市值
• 图39：2016年以来产业资本增减持次数
• 图40：2016年以来产业资本持股股东增减持变动规模
• 图41：2016年至今产业资本增减持板块市值
• 图42：4月较3月行业净增持情况
• 图43：4月产业资本净增持与3月净增持之差
• 图44：4月份各风格净增持情况
• 图45：产业资本增减持公司市值偏好
• 图46：产业资本增减持公司估值（PE）偏好
• 图47：2016年-2018年二级市场解禁规模
• 图48：5月份申万一级行业限售解禁规模
• 图49：4月份申万一级行业限售解禁规模
• 图50：近一年大宗交易减持规模及占总减持比重
• 图51：近一年大宗交易成交额及结构
• 图52：2016年8月以来各类风格大宗交易成交额
• 图53：4月份申万一级行业大宗交易成交额

表格目录（摘要）

• 表1：深股通可投资标的板块分布
• 表2：2018.4 北上资金持股创业板市值最大的前20只股票
• 表3：2018年4月北上资金持股创业板持股比例增幅最大的前20只股票
• 表4：2018Q1国家队持股新进和退出top20
• 表5：2018Q1国家队增减持数量、金额
• 表6：2018Q1国家队持股板块分布
• 表7：国家队持股创业板情况
• 表8：2018Q1国家队持股创业板市值分布
• 表9：2018Q1国家队持股创业板风格分布

结论

总体来看，2018年年初至今，创业板受到北上资金、国家队和基金的持续关注，尤其是通信、计算机、医药生物等成长行业。虽然减持与限售解禁压力有所缓解，但机构对创业板的配置仍处于较低水平，未来仍有较大的上升空间。投资者应关注这些行业和板块的动向，同时注意经济增长不及预期等潜在风险。