A股投资者行为月报：四大角度盘点创业板投资者行为-20180516-安信证券-44页-2mb

创业板投资者行为分析总结

核心内容

本报告从北上资金、国家队、基金以及减持与限售解禁四个角度，对2018年初至今创业板投资者行为进行了全面盘点，揭示了市场资金流动趋势、行业配置变化及未来潜在的投资机会。

主要观点

1. 北上资金：大幅净买入，通信、计算机增仓居前

• 北上资金在2018年1月至4月期间，整体净买入金额达到808.41亿元，同比增长42.76%。
• 创业板持股市值从1月的170.82亿元增长至4月的192.09亿元，涨幅32.77%。
• 创业板持股数量从1月的7.20亿股增长至4月的9.39亿股，涨幅17.56%。
• 香港投资者对创业板的持股市值和持股数量占比均呈上升趋势，分别达到3.24%和3.19%。
• 创业板中，通信和计算机行业是北上资金增仓最多的领域。

2. 国家队：基本平稳，计算机、电子领增仓明显

• 2018Q1国家队持有创业板个股189只，持股数量和市值分别为16.54亿股和242.98亿元，较2017Q4略有减少。
• 国家队持股创业板占比维持在0.54%，但减持趋势放缓。
• 计算机和电子行业是国家队在创业板中增仓最多的行业。
• 从历史数据看，国家队对创业板的持股数量和持股市值占比呈下降趋势，但电子、医药生物和国防军工行业占比有所提升。

3. 基金：仓位仍偏低，医药、计算机增仓明显

• 截至2018Q1，基金持有创业板公司217家，持股数量27.15亿股，持股市值614.25亿元。
• 与2017Q4相比，持股数量和持股市值分别上涨24.71%、15.44%和27.37%。
• 创业板仍处于历史仓位偏低位置，未来仍有较大上升空间。
• 医药和计算机行业是基金增仓最明显的领域。

4. 减持与限售解禁：年初至今减持呈下降趋势

• 2018年1月至4月，创业板解禁减持数量总计3.09亿股，减持市值62.33亿元。
• 减持数量和市值同比分别增长21.28%和5.18%。
• 从单月来看，减持数量呈下降趋势，4月减持数量为0.66亿股，环比下降。
• 产业资本在4月偏爱增持高市值板块，减持主要集中在周期、消费等行业。

关键信息

北上资金

• 持股市值占比：从1月的3.19%上升至4月的3.24%。
• 持股数量占比：从1月的3.19%上升至4月的3.19%。
• 行业偏好：计算机（10.92%）、医药生物（13.77%）、电子（13.51%）为增仓最多行业。
• 市值分布：创业板中深股通标的市值**60%**在100亿元以下，**85.55%**在200亿元以下。

国家队

• 持股数量：2018Q1为16.54亿股，较2017Q4减少5.84%。
• 持股市值：2018Q1为242.98亿元，较2017Q4减少2.16%。
• 行业偏好：计算机（3.27亿股，19.74%）、医药生物（2.45亿股，14.79%）为增仓最多行业。
• 市值分布：50-100亿元市值区间持股数量和市值环比增长0.89%和8.98%。

基金

• 持股市值：2018Q1为614.25亿元，环比上涨27.37%。
• 持股数量：2018Q1为27.15亿股，环比上涨24.71%。
• 配置比例：创业板处于超配状态（+3.80%），但仍低于历史平均水平。
• 行业偏好：医药和计算机为增仓明显行业。

减持与限售解禁

• 减持数量：2018年1月至4月总计3.09亿股，环比下降。
• 减持市值：2018年1月至4月总计62.33亿元，环比下降。
• 行业偏好：减持集中在周期、消费等行业，增持集中在高市值板块。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济增长低于预期，可能对创业板造成压力。

投资策略

• 关注北上资金：通信、计算机等行业的增仓趋势。
• 关注基金配置：医药、计算机等行业的配置提升可能带来超额收益。
• 警惕减持与限售解禁：4月减持数量下降，但需关注未来解禁压力。
• 关注产业资本动向：4月产业资本偏爱增持高市值板块，可能对市场形成支撑。

图表目录（简要）

• 图1：深股通开通以来北上资金变动
• 图2：北上资金板块持股市值分布
• 图3：北上资金板块持股数量分布
• 图4：北上资金在创业板的配置占比
• 图5：北上资金创业板持股市值
• 图6：北上资金创业板持股数量
• 图7：创业板深股通标的市值分布
• 图8：创业板深股通标的申万一级行业分布
• 图9：创业板深股通标的PE（TTM）分布
• 图10：创业板深股通标的ROE（TTM）分布
• 图14：2015年以来国家队持股创业板市值与创业板综关系
• 图15：2018Q1国家队持股创业板数量行业分布
• 图16：2018Q1国家队持股创业板数量占比变动比例
• 图17：2018Q1国家队持股创业板市值行业分布
• 图18：2018Q1国家队持股创业板市值占比变动比例
• 图28：2018.1-2018.4创业板解禁减持情况
• 图30：2018.1-2018.4创业板解禁减持数量市值分布
• 图31：2018.1-2018.4创业板行业限售解禁数量及同比增长
• 图32：2018.1-2018.4创业板行业限售解禁市值及同比增长
• 图33：2017.1-2018.12创业板限售解禁数量和市值
• 图34：2018.5-2018.12创业板分阶段限售解禁数量和市值
• 图35：2018.5-2018.12创业板解禁数量市值分布
• 图36：2018年5-12月创业板行业限售解禁数量及同比增长
• 图37：2018年5-12月创业板行业限售解禁市值及同比增长
• 图40：2016年以来产业资本增减持市值
• 图41：2016年以来产业资本增减持次数
• 图42：2016年以来产业资本持股股东增减持变动规模
• 图43：2016年至今产业资本增减持板块市值
• 图44：4月较3月行业净增持情况
• 图45：产业资本增减持公司市值偏好
• 图46：产业资本增减持公司估值（PE）偏好
• 图47：2016年-2018年二级市场解禁规模
• 图48：5月解禁数量占总股本比重的前20个股
• 图49：4月份申万一级行业限售解禁规模
• 图50：近一年大宗交易减持规模及占总减持比重
• 图51：近一年大宗交易成交额及结构
• 图52：2016年8月以来各类风格大宗交易成交额

表格目录（简要）

• 表1：深股通可投资标的板块分布
• 表2：2018.4 北上资金持股创业板市值最大的前20只股票
• 表3：2018年4月北上资金持股创业板持股比例增幅最大的前20只股票
• 表4：2018Q1国家队持股新进和退出top20
• 表5：2018Q1国家队增减持数量、金额
• 表6：2018Q1国家队持股板块分布
• 表7：国家队持股创业板情况
• 表8：2018Q1国家队持股创业板市值分布
• 表9：2018Q1国家队持股创业板风格分布
• 表10：2018Q1国家队持股创业板数量行业分布
• 表11：2018Q1国家队持股创业板市值行业分布
• 表12：2018Q1国家队持股创业板行业分布
• 表13：2018Q1国家队持股创业板增持17只个股
• 表14：2018Q1国家队持股创业板减持9只个股
• 表15：2018Q1国家队持股创业板数量top30
• 表16：2018Q1国家队持股创业板持股市值top30
• 表17：按板块划分创业板持股数量及配置比例
• 表18：按市值划分创业板持股数量及配置比例
• 表19：按行业划分创业板持股数量及配置比例
• 表20：2018Q1创业板重仓股持股总市值前30个股
• 表21：2018Q1创业板重仓股持股总量增幅大于50%个股
• 表22：2018Q1成长行业重仓股持股总市值前50个股
• 表23：2018Q1成长行业重仓股持股总量增幅大于50%个股
• 表24：4月较3月行业净增持情况
• 表25：4月份产业资本净增持前15个股
• 表26：4月份产业资本净减持前15个股
• 表27：5月解禁数量占总股本比重的前20个股