20211020-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_267kb

宏观小组晨会纪要观点总结

一、A股股指分析

核心内容

A股三大指数昨日集体收涨，市场整体呈现震荡走势，深成指午后有所拉升，创业板指早盘探底后强势回升。两市成交额略有萎缩，未达万亿，北向资金净流入约39亿元。

主要观点

• 基本面：三季度经济在疫情和政策影响下仍处于“小低谷”状态，工业产值受能耗双控拖累，消费和内需疲软。大宗商品价格高位运行，导致实体经济出现“类滞胀”现象，市场分化明显，资金做多活跃度下降。
• 政策影响：央行维持稳健货币政策，市场预期趋于稳定。但政策释放流动性效果边际减弱，四季度经济预计维持低位平稳。
• 技术面：市场整体陷入区间震荡，短期内难以形成有效突破。沪深300与上证50指数可能再次回踩前期底部。
• 操作建议：建议以观望为主，IF与IH合约可采取区间高抛低吸策略。

二、国债期货分析

核心内容

昨日国债期货全线反弹收涨，但技术面表现较弱，未能有效弥补前日跳空缺口。

主要观点

• 基本面：三季度国内宏观经济总体恢复，但边际改善有限。高PPI增速有向CPI传导的趋势，能源供应仍紧张，四季度稳物价与稳增长压力较大。
• 货币政策：政策需在稳物价与稳增长间取得平衡，四季度降准可能性较低，预计将维持“稳货币、宽信用”基调。
• 技术面：三大国债期货主力反弹乏力，短期国债收益率可能继续上升。
• 操作建议：建议继续进行多TS2112空T2112的套利操作。

三、美元/在岸人民币分析

核心内容

在岸人民币兑美元昨日晚间收报6.3822，较前一交易日升值468个基点。中间价报6.4307，调贬7个基点。

主要观点

• 汇率走势：人民币短期内持续升值，突破震荡格局，主要受益于国内出口强劲、海运费下降及中美关系改善。
• 市场预期：美元指数高位震荡，市场对美联储缩债预期已充分消化，短期内或有回调风险。
• 操作建议：人民币短期走势偏强，可关注其持续升值趋势。

四、美元指数分析

核心内容

美元指数周二下跌0.19%，报93.7797，盘中一度跌至93.50，为近三周新低。

主要观点

• 走势原因：市场风险偏好回升，美元承压。美元指数此前在94.52触及逾一年高点后持续回落，近期走弱主要由于触及94.50阻力位，美元多头平仓。
• 外部因素：美国企业财报表现良好，推动美股上涨，市场避险需求下降。
• 非美货币：欧元兑美元上涨0.2%，英镑兑美元上涨0.46%，受益于英国央行加息预期。
• 操作建议：美元指数或维持高位震荡，短期回调风险存在，但中长期仍受美联储相对鹰派政策及美国经济增长支撑。

五、总结

关键信息

• A股市场震荡，基本面疲软，政策效果边际减弱，建议观望。
• 国债期货反弹乏力，短期收益率可能上升，建议多TS2112空T2112套利。
• 人民币短期走强，受益于出口和中美关系改善，预计持续升值。
• 美元指数高位震荡，短期回调风险存在，但中长期仍具支撑。

市场展望

四季度国内经济维持低位平稳，市场分化明显，政策与基本面共同影响资产走势。美元指数受美联储政策及经济增长支撑，但短期面临调整压力。人民币有望在出口和关系改善背景下继续升值。国债期货与股指建议采取保守策略，以区间操作为主。