20211020-西部证券-晨会纪要_10页_358kb

文档总结

核心内容概览

本文档为一份证券研究报告的晨会纪要，内容涵盖多个行业和公司的分析，包括化工、电子、休闲服务、通信等板块。主要围绕公司业绩表现、行业发展趋势、投资建议及风险提示等方面进行深入探讨。

化工行业分析

新疆天业（600075.SH）

• 公司地位：氯碱行业龙头，拥有完整的循环经济产业链，包括电石、聚氯乙烯树脂、烧碱、水泥等。
• 产能情况：具备65万吨PVC、47万吨烧碱、134万吨电石、405万吨水泥等产能，自备两个发电厂。
• 行业前景：电石价格持续上涨，预计未来2-3年新产能将拉动电石需求达330万吨。
• 项目拓展：25万吨无水乙醇+22.5万吨乙烯法VCM项目已通过，有助于优化产品结构并提升盈利能力。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为19.88/22.88/23.94亿元，给予2021年10倍目标P/E，目标价11.70元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：监管及环保政策波动、产品价格剧烈波动、项目进展不达预期。

宏观市场分析

人民币汇率市场点评

• 汇率因素：美元指数为β因素，出口竞争力为α因素。
• 当前表现：9月底以来人民币升值，10月19日突破6.4关口，主要受α和β因素双重提振。
• α因素：中美贸易关系缓和，提振出口预期和市场风险偏好。
• β因素：英国央行加息预期升温，导致美元指数走弱，人民币受益。
• 未来展望：预计2022年人民币汇率将小幅升值，但受出口转弱影响，升值幅度有限。
• 风险提示：全球经贸环境、货币政策、美国中期选举前景等超预期变化。

电子行业分析

新益昌（688383.SH）

• 业绩表现：前三季度营收7.96亿元，同比增长63.84%；净利润1.57亿元，同比增长132.22%。
• 产品结构：Mini-LED固晶机收入增长显著，半导体固晶机拓展至IC领域。
• 技术拓展：收购开玖自动化，拓展WireBond市场，实现从固晶机到焊线机的业务延伸。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为2.3/3.11/4.02亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、技术迭代、半导体封测扩产放缓。

休闲服务行业分析

首旅酒店（600258.SH）

• 业绩表现：Q3单季度收入及归母净利润分别为15.81亿元和5987万元，同比分别下降5.38%和57.25%。
• 疫情影响：Q3疫情反复影响旺季表现，RevPAR恢复环比下滑。
• 开店进展：Q3新开店325家，全年开店目标1400家，轻管理酒店成为主要增长点。
• 未来展望：疫情缓解后行业复苏可期，公司通过布局如life俱乐部、首旅全球购等，为行业复苏提前蓄力。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.34/1.03/1.49元，对应PE分别为68/23/16倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、经济下行。

通信行业分析

亿联网络（300628.SZ）

• 业绩表现：前三季度营收24.12-26.08亿元，同比增长23%-33%；归母净利润11.59-12.60亿元，同比增长15%-25%。
• Q3数据：营收8.36-9.12亿元，同比增长10%-20%；归母净利润3.91-4.28亿元，同比增长8%-18%。
• 业绩驱动：厦门疫情缓解，产能恢复，汇率波动缓解，中长期成长逻辑加强。
• 市场布局：SIP话机市场份额第一，VCS产品进入微软Teams体系，商用耳麦市场潜力巨大。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为17.09/21.84/27.89亿元，EPS分别为1.89/2.42/3.09元，维持“买入”评级。
• 风险提示：人民币汇兑、疫情反复、中美贸易风险。

中兴通讯（000063.SZ）

• 业绩表现：前三季度归母净利润56.0-60.0亿元，同比增长106.49%-121.23%；Q3归母净利润15.2-19.2亿元，同比增长77.99%-124.79%。
• 业务发展：运营商业务市场份额提升，中标中国移动多个5G项目，推出PON-based 5GxHaul解决方案。
• 政企与消费业务：GoldenDB成为金融行业第一品牌，AI一体机和小兴智能屏发布，获得行业认可。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为73.21/85.67/100.24亿元，EPS分别为1.58/1.85/2.16元，维持“买入”评级。
• 风险提示：人民币汇兑、疫情反复、中美贸易风险。

广和通（300638.SZ）

• 业绩表现：前三季度营收28.54亿元，同比增长45%；归母净利润3.23亿元，同比增长44.3%。
• Q3数据：营收10.32亿元，同比增长47.2%；归母净利润1.21亿元，同比增长40.1%。
• 费用控制：销售、管理、财务费用率均同比下降。
• 研发投入：前三季度研发投入达2.87亿元，同比增长36.7%。
• 市场拓展：高份额中标中移动5G通用模组，全额中标中国联通物联网5G数传模组，与爱立信合作加强。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为4.29/6.42/9.12亿元，EPS分别为1.04/1.55/2.21元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料涨价、人民币汇兑、市场竞争加剧。

市场指数表现

国内主要指数

海外主要指数

其他分析

新洋丰（000902.SZ）

• 业绩表现：前三季度营收95.39亿元，同比增长15.73%；归母净利润10.51亿元，同比增长32.54%。
• Q3数据：营收28.34亿元，同比下降1.02%；归母净利润3.50亿元，同比增长20.79%。
• 成本控制：磷酸一铵、尿素、硫酸钾等原材料价格上升，但公司通过自给自足和产业链完善保持利润率稳定。
• 项目进展：磷矿注入及合成氨技改项目推进，巩固成本优势。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为12.96/15.72/19.68亿元，对应P/E分别为17.1x/14.1x/11.3x，维持“买入”评级。
• 风险提示：项目进度不及预期、安全环保风险、原材料价格波动。

风险提示汇总

联系信息

• 分析师：雏雅梅、杨晖、郑轶、张静静、许光辉、贾国瑞、张真桢、张真桢等
• 联系方式：
  • 雏雅梅：18621188181 / luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 杨晖：13717871708 / yanghui@research.xbmail.com.cn
  • 郑轶：18810301712 / zhengyi@research.xbmail.com.cn
  • 张静静：13716190679 / zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
  • 许光辉：18621636215 / xuguanghui@research.xbmail.com.cn
  • 贾国瑞：13818904787 / jiguorui@research.xbmail.com.cn
  • 张真桢：15905811012 / zhangzhenzhen@research.xbmail.com.cn

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