20170123-中国银河-传媒行业深度报告_贺岁档电影高潮来临_悲观中孕育希望_28页_2mb

传媒行业深度报告总结：贺岁档电影高潮来临，悲观中孕育希望

核心内容

2016年中国电影市场呈现票房增速下滑、需求下沉及观影理性化的趋势。全年票房为457.12亿元，同比增长3.72%，为近五年最低增速。观影人次达到13.8亿，首次超越北美，银幕数量达42052块，位居世界第一。90后成为观影主力，其中95后增长迅速。同时，国产IP电影数量激增但质量参差不齐，观众对IP的消费趋于理性。进口片票房占比提升，成为市场“救市”力量。

主要观点

• 票房增长放缓：2016年票房增速创五年新低，市场表现低于预期。
• 需求下沉：三四线城市观影用户占比上升，一二线城市市场趋于饱和。
• 观影理性化：观众更倾向于高质量内容，IP电影热度下降。
• 进口片助力：进口片票房增长显著，预计2017年引进数量将大幅增加。
• 贺岁档重要性：贺岁档是电影市场票房爆发期，尤其在春节档，影片集中上映，易产生爆款。

关键信息

2016年电影市场概况

• 2016年票房：457.12亿元，同比增长3.72%，增速创五年新低。
• 2016年观影人次：13.8亿，首次超越北美。
• 2016年国产片：376部，总票房266.6亿元，同比下滑。
• 2016年进口片：90部，总票房190.4亿元，同比增长43%。
• 2016年票房集中度下降，单部电影产值降低，市场趋于理性。

2017年电影市场展望

• 2017年票房预测：接近500亿元，观影人次达到16.4亿，人均观影次数达2.0次。
• 国产电影质量提升：2017年上映影片多为优质内容，如《大闹天竺》《功夫瑜伽》等。
• 进口片引进数量增加：中美电影协议到期，预计分账片配额放宽，进口片市场将更加开放。
• 电影营销日益重要：话题热度、情怀营销、口碑营销等手段对票房影响显著。

贺岁档表现与趋势

• 贺岁档定义：11月底至次年春假结束，横跨多个节日，是电影票房传统爆发期。
• 票房占比：过去五年贺岁档票房占比平均27%，2015-2016年达到37.74%。
• 票房集中度：2012-2013年与2015-2016年贺岁档集中度最高，分别达到28.44%和37.74%。
• 2016-2017年贺岁档：前期票房遇冷，12月票房同比下降，元旦档下跌23%，但春节档七部大片同时上映，预售成绩喜人，有望扭转市场颓势。

投资建议

• 投资机会：贺岁档票房若在春节爆发，将带动电影板块行情，特别是院线渠道和内容制作公司。
• 重点推荐：
  • 院线渠道：万达院线、中国电影、上海电影。
  • 内容制作：光线传媒（《大闹天竺》春节上映）、新文化。
• 市场预期：电影板块在2016年大幅下跌，估值处于低位，一旦贺岁档票房逆转，有望产生传统赚钱行情。

风险提示

• 贺岁档票房不达预期：可能影响市场信心及投资回报。
• 大盘系统性风险：若股市整体下跌，可能传导至电影板块。

附录信息

• 分析师信息：
  • 胡皓：021-20252665, huhao_yj@chinastock.com.cn
  • 华立：021-20252650, huali@chinastock.com.cn
• 鸣谢：
  • 邱懿峰：0755-23824345, qiuyifeng@chinastock.com.cn
  • 实习生傅瑞雯：对报告编制提供信息支持。
• 相关研究：
  • 涵盖2016年电影市场分析、历年贺岁档“爆款”解析、2016-2017年贺岁档票房趋势、投资建议及风险提示等内容。

图表与数据

• 图1：中国电影市场票房规模及增长率
• 图2：2016各月票房及同比增长率
• 图3：2015与2016年观影人次对比
• 图4：2015与2016年影院及银幕数增长情况
• 图5：2015与2016年影院及银幕数产出情况
• 图6：2015与2016年观影用户年龄分布
• 图7：2015与2016年观影用户地域分布
• 图8：2015与2016年IP电影数量、票房对比
• 图9：2016年国产IP电影票房TOP5
• 图10：2015年与2016年国产片与进口片总票房及上映部数
• 图11：2015年与2016年国产片与进口片单部产值
• 图12：2011-2016中国观影人次（亿）和人均观影次数
• 图13：2010-2015年中日韩美人均观影次数对比
• 图14：过去五年分账片票房（亿元）
• 图15：过去五年分账片票房占比
• 图16：过去五年贺岁档票房走势
• 图17：2011-2015贺岁档票房全年占比
• 图18：往年热门贺岁片类型占比
• 图19：往年贺岁电影热门元素
• 图20：往年贺岁档演员票房号召力
• 图21：往年贺岁档导演票房号召力
• 图22：2015年贺岁档重点影片话题热度
• 图23：《美人鱼》话题营销数据
• 图24：往年贺岁档票房前十电影制片方制片数量占比及票房（万元）占比
• 图25：过去五年票房超十亿电影制作投资方及参与电影部数
• 图26：2015与2016年12月票房对比
• 图27：2016与2017年元旦票房对比
• 图28：2012-2013年贺岁档影视相关标的走势
• 图29：2013-2014年贺岁档影视相关标的走势
• 图30：2014-2015年贺岁档影视相关标的走势
• 图31：2015-2016年贺岁档影视相关标的走势
• 图32：电影板块及相关标的市盈率（PE，TTM）大幅下降

表格数据

• 表1：2016年动画片票房TOP10
• 表2：2016年国产片票房TOP10
• 表3：2017年国内上市公司电影计划（部分）
• 表4：2017年好莱坞公司引进电影计划（部分）
• 表5：2012-2013年贺岁档前十票房情况
• 表6：2013-2014年贺岁档前十票房情况
• 表7：2014-2015年贺岁档前十票房情况
• 表8：2015-2016年贺岁档前十票房情况
• 表9：2016-2017年春节档重点电影
• 表10：2016-2017年贺岁档春节重点电影预售成绩
• 表11：2012-2016年贺岁档期间影视行业较大盘皆有超额收益

评级标准

• 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
• 中性：行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

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