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贺岁档鏖战拉开序幕

——传媒文化周报（2014.11.24-2014.11.28）

一、电影市场情况

1.1 国内影视市场热点

• 贺岁档开启：2014年12月1日，贺岁档正式拉开帷幕，多部影片将陆续上映，包括：
  • 吴宇森执导的史诗大片《太平轮（上）》
  • 张一白执导的青春题材《匆匆那年》
  • 3D盗墓动作片《密道追踪之阴兵虎符》
  • 延安真实故事改编的《黄克功案件》
• 预售表现亮眼：双十一期间，新浪与淘宝联合推出贺岁电影预售活动，总出票数101万张，总票房6825万元。其中，《匆匆那年》预售24.6万张，票房1476万元；《太平轮（上）》预售15万张，票房1125万元。
• 票房预测：《匆匆那年》因题材相似、王菲主题曲加持，被看好或成贺岁档“黑马”。

1.2 海外影视市场动态

• 美国市场：《星际穿越》、《消失的爱人》等影片占据周末票房前列，但整体表现呈下滑趋势。
• WhereToWatch平台上线：由六大好莱坞公司联合推出的流媒体搜索平台，帮助用户便捷获取正版观影资源，涵盖亚马逊、Netflix、iTunes等平台，但对院线影片支持有限。
• 华谊兄弟定增：华谊兄弟宣布定增36亿元，马云、马化腾、马明哲组成的“三马”成为主要投资者，其中马云和马化腾增持至8.08%，马明哲占股2%。此举提升了华谊的资本实力和行业地位。

二、近期市场热点

2.1 华谊兄弟的“去电影化”战略

• 目标千亿市值：王中军提出将华谊兄弟打造成千亿市值的娱乐传媒集团，定增后市值突破300亿。
• 业务架构重组：华谊兄弟将业务分为三大板块：
  • 影视娱乐：以IP内容为核心，带动电影、电视剧、音乐等大众媒介产品，成为“火车头”。
  • 品牌授权与实景娱乐：包括电影公社、文化城、主题乐园等，利用IP授权提升利润。
  • 互联网娱乐：涵盖游戏、新媒体、粉丝文化、在线发行等，强化互联网生态布局。
• 定增资金用途：31亿元用于影视剧项目投资，包括31部电影、400集电视剧。

2.2 百度文学的成立与泛娱乐化布局

• 成立背景：11月27日，百度文学在北京正式成立，整合“纵横中文网”“91熊猫看书”“百度书城”等平台。
• 泛娱乐化战略：百度文学提出打造完整的泛娱乐化产业链，不仅售卖版权，还全程参与影视、游戏、动漫等改编环节，成为投资方和收益方。
• 网络作家受益：部分网络作家表示，依托百度的流量和推广体系，收入大幅增加，甚至月入七八万元。
• 行业格局：尽管百度进入网络文学市场，但目前腾讯仍占据主导地位，百度文学的布局尚难撼动腾讯系的市场格局。

三、上周传媒板块行情回顾

3.1 板块整体表现

• 传媒指数上涨0.04%，但大幅跑输沪深300指数6.69个百分点，位列中信一级行业涨跌幅倒数第一。

3.2 公司表现

• 涨跌幅前五：
  • 东方财富（+28.92%）
  • 百事通（+26.63%）
  • 焦点科技（+16.65%）
  • 中南重工（+8.87%）
  • 生意宝（+7.91%）
• 百事通公告：公司股票连续三日涨幅偏离累计达20%，被认定为交易异常波动，经自查无重大未披露信息。

四、行业投资评级

• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

五、核心观点与关键信息

核心内容

• 贺岁档即将开启，多部影片预售表现亮眼，其中《匆匆那年》被看好为“黑马”。
• 华谊兄弟通过定增引入“三马”，增强资本实力和行业影响力，推动其向国际化娱乐集团转型。
• 华谊兄弟重构业务架构，从“三驾马车”发展为“三驾马车+互联网娱乐+实景娱乐”，实现IP价值最大化。
• 百度文学成立，推动网络文学向泛娱乐化发展，但腾讯仍占据市场主导地位。

主要观点

• 华谊兄弟的“去电影化”并非放弃电影，而是更注重IP授权与实景娱乐的变现能力。
• 网络文学行业进入资本强势介入阶段，百度、腾讯、盛大三足鼎立，但格局尚未真正改变。
• 传媒板块整体表现不佳，但部分个股如东方财富、百事通等表现突出。

关键信息

• 华谊兄弟定增36亿元，引入马云、马化腾、马明哲。
• 华谊兄弟计划4年内占领20个城市，通过实景娱乐实现IP变现。
• 百度文学整合三大平台，推动“粉丝经济”和“泛娱乐化”。
• 传媒行业平均市盈率（TTM）为51.38，远高于市场平均水平15.04。