传媒行业：关注云游戏、贺岁档电影行情-20191204-财富证券-15页_948kb

传媒行业月度报告总结

核心内容

本报告发布于2019年12月4日，对传媒行业进行了月度跟踪分析，重点聚焦云游戏、贺岁档电影行情等细分领域，并对行业整体表现、估值水平、子行业走势及个股情况进行分析。

主要观点

• 行业评级：维持传媒行业“同步大市”评级。
• 市场表现：2019年11月，申万传媒指数下跌1.16%，在申万28个子行业中排名第10位。尽管整体下跌，但跑赢上证综指和沪深300指数，且低于创业板指和中小板指。
• 估值情况：截至2019年11月30日，传媒行业整体估值为28.78倍，中位数估值为34.33倍，处于历史较低水平。
• 子行业表现：11月，移动互联网服务、影视动漫涨幅居前，分别为1.96%和0.79%；营销服务、其他互联网服务、有线电视网络跌幅较大，分别为-4.7%、-4.21%、-4.08%。
• 个股表现：11月169只传媒个股中，58只上涨，108只下跌。涨幅前五为当代东方、长城动漫、鼎龙文化、博通股份、盛天网络；跌幅前五为文化长城、暴风集团、众应互联、中昌数据、智度股份。

关键信息

行业数据跟踪

电影

• 整体表现：2019年1-11月电影实际票房同比增长5.06%，增速由负转正。三四五线城市贡献率41.84%，同比提高0.29pct。
• 单月数据：11月电影票房同比下降6.28%，观影人次下降5.56%。主要原因是去年同期进口片表现优异，导致票房基数较高。
• 贺岁档展望：12月进入贺岁档期，多部优质国产影片将上映，有望带动票房增速上行。

游戏

• 行业动态：11月共发放69个国产游戏版号和26个进口游戏版号，供给端收缩但产品质量提升。政策对行业影响有限。
• 市场表现：手游市场收入同比和环比分别增长20%和4.1%。云游戏概念受关注，谷歌、网易等大厂推出云游戏平台，推动市场风险偏好提升。
• 重点个股：完美世界、三七互娱、吉比特等游戏公司表现优异，建议关注其未来发展。

广告

• 整体趋势：2019年10月全媒体广告刊例花费同比下降8.2%，降幅环比收窄。传统媒体广告刊例花费下降明显，生活圈媒体广告花费微增。
• 重点行业：饮料、电商等行业的广告花费增长显著，其中京东、天猫、苏宁易购在电梯电视、电梯海报等媒体投放力度加大。
• 媒介表现：电梯视频、电梯海报、影院视频广告刊例价同比增速分别为0.9%、0.9%、2.1%。

电视

• 收视率排名：11月电视剧台播收视率前三为《第二次也很美》、《河山》、《乔安你好》，分别达到1.535%、1.519%、1.351%。
• 网络播映：网络剧播映指数前三为《庆余年》、《从前有座灵剑山》、《鹤唳华亭》，播映指数分别为76、70.7、70.1。

综艺

• 电视综艺：正片有效播放市占率前三为《亲爱的客栈第三季》、《我就是演员之巅峰对决》、《中央广播电视总台2019主持人大赛》，市占率分别为9.29%、9.08%、5.32%。
• 网络综艺：正片有效播放市占率前三为《奇葩说第6季》、《明星大侦探第五季》、《演员请就位第1季》，市占率分别为21.19%、8.1%、7.71%。

图书零售

• 虚构类畅销书：《活着》、《平凡的世界》、《三体》等图书销量表现良好，部分作品因影视剧热映而销量激增。
• 非虚构类畅销书：受“新中国成立70周年”主题影响，《中国共产党的九十年》进入榜首，同时“半小时漫画”系列表现抢眼。
• 少儿类畅销书：《小猪唏哩呼噜（上）》和《小猪唏哩呼噜（下）》等图书在榜单中占据前列。

风险提示

• 行业监管趋严
• 宏观经济持续下行
• 公司发展不及预期

投资建议

• 坚持以业绩成长性和确定性为主线精选标的。
• 关注业绩高增长或经营改善的个股。
• 把握细分领域有望底部回升的优质龙头，重点推荐：完美世界、三七互娱、中公教育、视觉中国、分众传媒、光线传媒、横店影视。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

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