20191216-申港证券-文化传媒行业研究周报：关注电影贺岁档延续至春节档的阶段性机会_22页_2mb

电影贺岁档延续至春节档的阶段性机会总结

核心内容

2019年12月，国内电影市场呈现阶段性复苏迹象，全年票房预计增长5%-8%，其中第四季度（Q4）票房预计同比增长37.2%。贺岁档与春节档成为市场关注的焦点，预计2020年春节档票房将增长10%。当前已上映的影片中，《误杀》表现突出，具有成为小爆款的潜力，而后续将有《星球大战9》、《叶问4》等多部重磅影片上映，为市场带来持续增长动力。

主要观点

• 票房增长趋势：2019年全年票房预计达到637-655亿元，较2018年增长5%-8%。Q4票房增长显著，预计推动全年票房增长。
• 档期投资机会：贺岁档与春节档的影片供给丰富，类型多样，满足不同观众需求，为行业带来阶段性投资机会。
• 上市公司参与度：光线传媒、华谊兄弟、中影、万达、北京文化等公司均参与贺岁档与春节档影片的投放，显示出市场对这些档期的高度关注。
• 投资组合推荐：分析师建议关注光线传媒、中国电影、完美世界、吉比特、分众传媒，各占推荐组合的20%。

关键信息

电影市场

• 截至2019年12月13日，年度累计票房超607亿元，已超越2018年全年。
• 12月票房持续增长，当前票房净增长期已持续18天。
• 上周票房排名前三的影片为《误杀》（13741万元）、《天火》（10359万元）、《勇敢者游戏2:再战巅峰》（8196万元）。
• 本周票房排名前三的影投公司为万达院线（6287万元）、横店院线（2069万元）、大地影院（1884万元）。
• 下周将有13部新片上映，包括《叶问4》、《星球大战:天行者崛起》、《半个喜剧》等。

电视剧及综艺

• 上周网络播映指数排名前三的电视剧为《第二次也很美》（71.8）、《鳄鱼与牙签鸟》（61.6）、《热爱》（61.2）。
• 上周网络剧播映指数排名前三的为《庆余年》（83.5）、《鹤唳华亭》（78.7）、《从前有座灵剑山》（71.6）。
• 上周网络综艺播映指数排名前三的为《奇葩说第六季》（66.2）、《明星大侦探第五季》（66.2）、《妻子的浪漫旅行第三季》（63.1）。
• 2019年12月12日省级卫视黄金剧场电视剧排名前三为《鳄鱼与牙签鸟》（1.805%）、《第二次也很美》（1.597%）、《梦在海这边》（1.155%）。

游戏市场

• 国内iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《和平精英》。
• 《和平精英》在中国AppStore收入已超6.14亿美元。
• 游戏版号发放持续，网易、腾讯、中手游等公司获得新版号。
• 快手游戏直播日活突破5100万，女性主播占比15%，90后主播占比88%。

广告营销

• 传统媒介如电视、报纸、杂志、电台、户外广告同比增速均为负，但电梯电视和电梯海报保持正增长。
• 影院视频广告同比增速为2.1%，整体全媒体刊例花费同比增速为-8.2%。

行业数据

• 2019年12月12日，电视剧备案数及集数、电影故事片备案数均有所增加。
• 行业平均市盈率为-50.84，市场平均市盈率为16.98。

风险提示

• 监管政策：监管政策趋严可能影响行业表现。
• 意识形态管理：意识形态管理超预期可能对内容创作产生影响。
• 票房增速：票房增速不及预期可能影响市场表现。
• 宏观经济：宏观经济增速不及预期可能影响整体行业。
• 游戏版号：游戏版号发放不及预期可能影响游戏行业的发展。

推荐组合

• 推荐股票：芒果超媒、中国电影、完美世界、吉比特、分众传媒
• 推荐比例：各占推荐组合的20%

行业新闻

• 动画合作：央视与孩之宝合作推出《哪吒与变形金刚》动画，限量玩具套装上线。
• B站赛事转播：B站花费8亿获得《英雄联盟》LOL未来三年全球总决赛中国独家转播权。
• 游戏收入：《PUBGMobile》及《和平精英》全球收入突破15亿美元。
• 版号发放：42款游戏获得新版号，包括网易、腾讯等公司的作品。
• 快手直播：快手直播日活突破1亿，游戏直播日活突破5100万。
• 公司动态：多家公司发布减持、质押、回购、增资等公告，涉及光线传媒、华谊嘉信、华数传媒等。

上市公司公告

• 华策影视：副总裁减持股份，累计减持占总股本1%。
• 游族网络：股东减持占总股本5%。
• 慈文传媒：股票交易异常波动，股东股份转让。
• 当代明诚：开设募集资金账户，完成股份回购。
• 华谊嘉信：股东股份被解除拍卖，涉及公司债务问题。
• 光线传媒：参股公司虹科技在科创板上市。
• 北京文化：大股东股份被动减持，涉及质押逾期问题。
• 吉比特：回购注销离职员工未解锁的限制性股票。
• ST慧球：完成吸收合并，确认股权转让交割。
• 金科文化：剩余募集资金用于补充流动资金。
• 湖北广电：投资光谷信息，转让股权，续聘审计机构。
• 中青宝：减持股份，签订关联交易合同。
• ST富控：提供最高额连带保证，涉及多笔债权。
• 世纪天鸿：股东减持股份，涉及审计机构变更。

结论

当前电影市场呈现复苏趋势，尤其是贺岁档和春节档，影片供给充足，有望推动全年票房增长。分析师建议关注行业龙头及具备增长潜力的公司，如光线传媒、中国电影、完美世界、吉比特和分众传媒。同时，游戏和广告营销行业也保持活跃，但需关注政策风险和市场变化。