20220417-德邦证券-国防军工行业周报_业绩报告维持高景气度_军工行业配置正当时_13页_1mb

报告摘要

本报告对国防军工行业进行了深入分析，指出当前军工行业仍处于高景气度阶段，具备长期增长潜力。尽管近期市场整体回调，但军工板块估值处于历史低位，安全边际明显，是当前配置的较好时机。

市场表现：
本周上证综指下跌1.25%，创业板指下跌4.26%，中证军工下跌5.88%，申万国防军工指数下跌4.87%。军工板块整体表现弱于大盘，但跌幅相对较小。
年初至今，上证综指下跌11.77%，创业板指下跌25.95%，中证军工下跌30.48%，军工板块表现显著落后于大盘，但估值接近底部，具备较好安全边际。
行业景气度：
军工行业基本面良好，具备长期确定性。随着2021年全年业绩报告和2022年一季度报的逐步披露，军工企业业绩高增长有望兑现，行业景气度进一步验证。
业绩预披露数据显示，多家军工企业营收和净利润均实现大幅增长，如雷电微力、紫光国微、光威复材等，验证了军工行业的高增长态势。
细分板块表现：
航海装备板块表现最佳，涨幅达2.11%，而军工电子、航空装备等板块跌幅较大，分别为-6.22%和-6.71%。
航空装备板块中，中航沈飞、中航西飞等核心主机厂商表现相对稳健，建议重点关注。
重点推荐标的：
- 主机厂商：中航沈飞、中航西飞等具备核心壁垒的主机厂，订单有望持续增长。
- 航发产业链：中航重机、派克新材、三角防务、航宇科技等铸锻厂业绩超预期，显示航发产业链仍是优质赛道。
- 国防信息化：紫光国微、振华科技等标的不受原材料上涨影响，具备较好的增长确定性。

估值水平：
中信国防军工指数PE-TTM为55.16，处于历史1.15%分位；申万国防军工指数PE-TTM为52.00，处于历史0.25%分位，显示军工板块估值已接近底部。
业绩增长：
2021年及2022年一季度业绩报告显示，军工行业整体呈现高增长态势，部分企业净利润增幅超100%。
行业动态：
- 沙特与波音签署合作协议，加强国防能力。
- 英国航母参与北极军演，显示北约军事部署加强。
- 俄罗斯对乌克兰进行导弹打击，同时“莫斯科”号巡洋舰受创。
- 中国航天领域取得重要进展，神舟十三号成功返回，标志着空间站关键技术验证阶段圆满收官。
公司公告亮点：
- 光威复材2021年营收和净利润均实现增长，2022年一季度净利润略有下降，但整体仍保持稳定。
- 紫光国微2021年营收增长63.35%，净利润增长142.28%。
- 振华科技2022年一季度净利润增长122.16%~155.40%。
- 中国船舶集团承接LNG运输船订单，成为全球船企之首。