20220410-德邦证券-国防军工行业周报_业绩报告持续高景气度_军工行业配置正当时_10页_939kb

国防军工行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年4月4日至4月9日期间国防军工板块的市场表现、业绩披露情况、行业新闻及公司公告，并对军工行业的发展前景与投资价值进行了评估。整体来看，军工行业展现出较强的景气度，具备长期增长的确定性，板块估值处于历史低位，具备较好的安全边际。

主要观点

• 市场表现：军工板块在2022年4月4日至4月9日期间整体回调，中证军工指数下跌4.47%，申万国防军工指数下跌3.56%。年初至今，中信国防军工指数下跌26.58%，申万国防军工指数下跌26.31%，均处于历史低位。
• 估值水平：目前军工板块估值处于历史低位，中信国防军工指数PE-TTM为57.78，位于过去5年7.65%分位；申万国防军工指数PE-TTM为54.08，处于过去5年0.99%分位，安全边际显著。
• 业绩高增长验证：随着2021年年报和2022年一季度报的密集披露，军工行业高增长得到进一步验证，多家公司业绩表现亮眼，如景嘉微、智明达、航发动力、天奥电子等，显示行业景气度持续提升。
• 行业前景：军工行业基本面良好，具备长期确定性。随着军费投入增加，主机厂订单有望持续增长，航空发动机产业链作为军工板块最优质的赛道之一，具备长期发展潜力。
• 投资建议：建议关注具备核心壁垒的主机厂商，如【中航沈飞】【中航西飞】；同时关注航空发动机产业链的上游企业，如【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】；以及国防信息化相关标的，如【紫光国微】【振华科技】等。

关键信息

一周行情分析

• 上证综指：-0.94%
• 创业板指：-3.64%
• 中证军工指数：-4.47%
• 申万国防军工指数：-3.56%
• 军工板块整体回调，但估值处于历史低位。

业绩报告情况

• 2021年业绩：多家公司业绩增长显著，如景嘉微营收增长67.21%，净利润增长40.99%；航发动力营收增长19.10%，净利润增长3.63%；中航重机净利润增长159.05%。
• 2022Q1业绩：高德红外和景嘉微的业绩预告显示净利润增长幅度在30%~67.83%之间，进一步验证行业景气度。

行业新闻

• 国际合作：韩国与瑞典、芬兰在军工、初创企业、环境等领域展开实质性合作。
• 制裁与战略：欧盟对俄实施第五轮制裁，俄罗斯暂停其在联合国人权理事会的成员资格。
• 北斗发展：我国北斗卫星导航系统已形成较为完备的产业体系，预计到2026年北斗产业产值将达6700亿元。

公司公告

• 盟升电子：发布2022年限制性股票激励计划，拟授予124.9万股。
• 安达维尔：2021年营收下降22.02%，净利润下降89.08%。
• 晨曦航空：控股股东减持约508万股，占公司总股本1.64%。
• 景嘉微：2021年营收增长67.21%，净利润增长40.99%。
• 高德红外：2021年营收增长4.98%，净利润增长11%。
• 智明达：2021年营收增长38.4%，净利润增长30.3%。
• 航发动力：2021年营收增长19.1%，净利润增长3.63%。
• 长城军工：2021年营收增长6.96%，净利润增长16.32%。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 国企改革推进不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）
• 行业投资评级：优于大市（预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上）、中性（预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下）

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性。未经授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。