国防军工行业：基本面改善预期持续强化和逆周期性凸显，超配军工正当时-20210530-东北证券-20页_669kb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2021年5月30日，分析了国防军工行业近期的市场表现、估值情况、核心观点以及重点推荐标的。报告指出，军工板块在连续三周上涨后，估值仍处于历史中低位，具备较强的配置价值。同时，强调了空天科技、集成电路和高端制造等行业的战略意义，并推荐了相关优质标的。

主要观点

1. 板块表现与估值：

   • 本周申万国防军工指数上涨 5.23%，涨幅在28个申万一级行业中排名第5。
   • 截至周五收盘，板块PE(TTM)为 59.97倍，其中航天装备为 67.25倍，航空装备为 63.4倍，地面兵装为 35.76倍，船舶制造为 94.43倍。
   • 板块估值处于历史中低位，PE历史百分位为 43%，显示当前投资价值凸显。

2. 行业发展趋势：

   • 国防军工行业基本面持续改善，产能扩张和业绩兑现是当前投资主线。
   • 在输入性通胀压力下，军工板块具有较强的逆周期性，低估值、高成长性赛道值得关注。

3. 重点推荐标的：

   • 军工电子元器件：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。
   • 中游航空制造：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。
   • 武器装备总体：高德红外、中航沈飞、航发动力、中直股份。

关键信息

行业动态

1. 红海战略要道建神秘空军基地，或属于阿联酋：

   • 丕林岛（Perim）正在建设机场，可能为阿联酋所建，但阿联酋官方未承认参与。
   • 该岛是全球船只通航的重要要道，战略价值显著。

2. 台军“驻美”F-16战机悄然“换防”：

   • 台军4架F-16A战机从花莲基地前往美国，接替返航的6架F-16A战机。
   • 台军原计划派遣F-16V战机，但最终仍选择F-16A。

3. 日本制定钓鱼岛法案，对中国船只动用武器：

   • 日本通过《海上保安体制强化法案》，强化对中国海上力量的遏制。
   • 法案内容包含对中国船只在钓鱼岛海域使用武器的授权，显示出日本在南海问题上的强硬立场。

公司动态

• 融资融券数据：

  • 截至2021年5月28日，板块融资融券余额为 400.01亿元，其中融资余额为 386.29亿元，占流动市值的 3.17%。
  • 融券余额为 13.72亿元，占流动市值的 0.11%。
  • 融资买入额为 77.85亿元，较上周下降 7.52%；融券卖出额为 34057.39万元，较上周上升 2.1%。

• 个股表现：

  • 本周板块内88家公司中，5家股价下跌，其余均上涨。
  • 航发动力涨幅最大，为 20.67%；长鹰信质跌幅最大，为 -3.55%。

• 个股估值：

  • 33家公司PE处于历史偏低位置，其中长鹰信质、星网宇达、中国海防、天奥电子等估值极低。
  • 个股PE历史百分位多数在 20% 至 87% 之间，整体处于合理区间。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

总结

军工板块在近期表现良好，估值处于历史中低位，具备较强的逆周期性。随着人民币升值带来的外资流入以及基本面的持续改善，板块投资价值日益凸显。重点关注空天科技、集成电路和高端制造等核心领域，这些行业对国家安全和国防现代化具有重要意义。重点推荐业绩率先兑现的电子元器件企业、产能扩张超预期的航空制造企业以及具有垄断性和稀缺性的武器装备总体企业。同时，行业动态显示，地缘政治紧张局势加剧，对军工行业带来一定机遇。