20210606-东北证券-国防军工行业动态报告_基本面改善有望持续兑现_超配军工正当时_20页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了国防军工行业在2021年6月的市场表现、基本面改善预期、美国制裁对行业的影响以及重点推荐的标的。报告指出，军工行业基本面持续改善，未来三到五年武器装备批量列装将带动行业景气度提升，投资逻辑主线为“基本面大幅改善和业绩持续兑现”。同时，美国对华制裁加码，有利于相关企业提升核心技术能力，加速国防和军队现代化进程。

主要观点

1. 行业基本面改善

• 军工产业链（尤其是航空航天制造）大幅扩产，上游元器件和原材料订单放量，业绩持续高增长，显示出行业高景气度。
• 未来三到五年，武器装备批量列装将推动行业景气度持续提升，军工板块基本面改善预期有望持续兑现。
• 投资军工应弱化市场风险偏好影响，当前是超配军工的时机。

2. 美国制裁加码

• 拜登政府对华制裁措施加码，包括将涉军企业制裁名单从44家增至59家，涉及景嘉微、中芯国际、火炬电子等。
• 这些制裁举措强化了我国在自主创新和核心技术国产化方面的决心，加速国防和军队现代化进程。
• 受益于国产替代需求增长的相关企业将获得长期发展机会。

3. 重点推荐标的

• 军工电子元器件：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。
• 中游航空制造：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。
• 武器装备总体：中航沈飞、航发动力、中直股份、高德红外。

关键信息

板块表现

• 本周申万国防军工指数下跌0.69%，在28个申万一级行业中排名倒数第8。
• 个股表现分化，航亚科技、迈信林、盟升电子、*ST华讯、成飞集成涨幅居前，爱乐达、中兵红箭、中航高科、中国船舶、恒宇信通跌幅居后。

估值情况

• 截至6月4日，申万国防军工板块PE(TTM)为59.57倍，各子板块中航天装备为67.18倍，航空装备为63.20倍，地面兵装为35.24倍，船舶制造为92.36倍。
• 88家公司中有48家PE处于历史偏低水平，包括长鹰信质、中国海防、甘化科工等。

融资融券情况

• 截至2021年6月4日，国防军工板块融资融券余额为412.54亿元，融资余额为396.51亿元，占流动市值比例为3.14%。
• 融券余额为16.03亿元，占流动市值比例为0.13%。
• 本周融资买入额比上周上升26.78%，融券卖出额同比增加78.14%。

行业动态

国防要闻

• 直-9在黄海海域实弹演习：解放军第71集团军陆军航空兵旅进行24小时实弹训练演习，全面检验飞行员能力。
• 解放军军机进入台西南空域：6月3日早晨，解放军军机三次进入台西南空域，本月累计进入台空域2天，累计“广播驱离”记录4次。
• 拜登计划修改对中国“涉军企业”投资禁令：中方回应相关制裁举措，强调维护国家主权和安全。

国防工业动态

• 西藏军区实弹实爆训练：西藏军区某合成旅在海拔4700米进行实弹实爆训练。
• 海空加油训练：海空加油“海空雄鹰”连续作战，提升作战能力。
• 海军航空兵实弹攻击训练：数千枚实弹直击靶标，提升实战水平。

国际防务动态

• 美国虚拟空战系统：歼20作为假想敌出现在美国虚拟空战系统中。
• 无人机首次自主杀人：无人机首次自主杀人机器杀人的“潘多拉魔盒”打开。
• 俄罗斯军机拦截美军轰炸机：俄罗斯军机起飞拦截美国B52-H战略轰炸机，俄防长称美轰炸机在欧洲飞行频率是7年前的14倍。

地缘政治动态

• 美军撤离阿富汗：美军称从阿富汗全面撤离已完成44%，将移交最大军事基地。
• 日本军舰穿越大隅海峡：日本声称已派直升机航母监视中国军舰穿越大隅海峡驶向太平洋。
• 日澳外长防长会谈：讨论牵制中国在东海和南海活动。
• “最终审判”即将到来：可能指与台湾相关的地缘政治事件。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

财务数据概览

结论

军工行业基本面改善和业绩兑现预期持续增强，叠加美国制裁加码带来的国产替代需求增长，军工板块具备长期投资价值。当前应重视军工配置，关注重点推荐标的，同时警惕军品订单和业绩不及预期的风险。