20180805-华泰证券-建筑行业周报（第三十一周）_10页_942kb

报告摘要

2018年8月5日发布的行业周报主要聚焦于建筑行业，指出基建宽松政策持续确认，对行业持相对乐观态度。报告强调，基建投资增速有望在下半年企稳回升，特别是西部及东北地区基础设施补短板将作为重点推进方向。同时，建筑板块整体存在投资机会，重点推荐高成长设计公司及低PB路桥标的。

政策支持持续：中央政治局会议和金融稳定发展委员会确认了基建宽松政策，表明在外部不确定性增加的背景下，稳增长与防风险的平衡仍在继续，基建投资作为重要手段被重点提及。
历史经验参考：回顾2008、2012、2016年三次基建宽松周期，发现基建投资增速和建筑企业订单均呈现显著增长，建筑指数在宽松周期内涨幅普遍在30%以上。
当前经济与信用周期：基建投资增速中枢有所下移，但2018年基建投资有望回升至10%左右。同时，量化周期分析表明，7月为基建指数低点，板块有望震荡回升。
行业机会：推荐高成长设计公司如苏交科，以及低PB的路桥标的如中国铁建、四川路桥、葛洲坝。中长期关注中国化学和金螳螂，因其在订单增长和盈利改善方面表现突出。

苏交科（300284.SZ）
- 18H1实现营收29.8亿元，同比增长22.1%，归母净利润1.83亿元，同比增长20.7%。
- 海外业务整合提速，预计18-20年EPS分别为0.74/0.92/1.11元。
- 维持“买入”评级。
四川路桥（600039.SH）
- 18H1累计新签订单430亿元，同比增长106%。
- 背靠四川铁投，具备西南区位优势。
- 大股东6月增持，彰显对公司发展的信心。
- 维持“买入”评级。
金螳螂（002081.SZ）
- 17年家装业务突破盈亏平衡，18Q1开始体现公装增长。
- 与中天控股合作发展长租公寓市场。
- 预计18年将成为公装/家装双龙头。
- 维持“买入”评级。
中国化学（601117.SH）
- 18H1累计新签订单800.74亿元，同比增长72.05%。
- 订单结构改善，盈利能力增强。
- 当前PB（If）为1.11倍，具备低估值优势。
- 维持“买入”评级。