20180805-华泰证券-基础化工_行业周报（第三十一周）_15页_1mb

报告摘要

化工行业周报（第三十一周）总结

核心内容概览

本周化工行业整体呈现景气高位震荡态势，盈利中枢有望持续抬升，长期来看行业将逐步走向集中和一体化。行业整体在环保政策、油价强势及需求端的推动下，部分子行业出现价格上涨，龙头企业业绩表现亮眼，市场风险偏好回升。

主要观点

需求端：
- 短期下游逐步进入淡季，但纺织、轻工受益于人民币贬值，出口增长带动相关化工品需求。
- 中期来看，地产链条内需存在下行压力，但农化、纺织等细分领域需求相对刚性。
- 外需存在不确定性，但有助于电子化学品、新材料等进口替代进程。
供给端：
- 新增产能释放趋缓，部分子行业未来2-3年几无新增产能。
- 存量产能受环保政策影响较大，如山东推动化工企业退城进园，苏北及长江经济带环保力度空前，导致染料、农药、橡胶助剂等子行业供给收缩。
油价影响：
- 国际油价总体维持强势，有利于化工品整体价格趋势。
市场表现：
- 化工板块整体表现优于其他板块，龙头企业Q2业绩环比趋势良好。
- 基础化工指数下跌 $5.27%$ ，石油石化指数下跌 $0.17%$ 。
- 机构持仓比例提升，二季度公募基金加仓较多的个股包括中国石油、广汇能源、华鲁恒升等。

重点公司及动态

其他重点公司

利安隆：2018H1净利预增20%-40%，Q2增速环比提升，维持“增持”评级。
阳谷华泰：2018H1净利预增155%-185%，业绩符合预期，维持“增持”评级。
东华能源：2018H1净利预增40%-80%，维持“增持”评级。
桐昆股份：涤纶行业景气提升，2018H1净利预增112.7%-122.4%，维持“增持”评级。
光威复材：国内碳纤维领军企业，未来成长性良好，首次覆盖给予“增持”评级。
巨化股份：氟化工业务增长，2018H1净利增长101%，超市场预期，给予“买入”评级。
金发科技：2018H1净利预增42%-50%，维持“买入”评级。

化工品价格行情回顾

涨幅前十

PTA（华东）：周涨幅10.3%，创近四年新高。
双氧水（27.5%）：周涨幅10.2%。
磷矿石（70%-72%，印度CFR）：周涨幅8.5%。
甲乙酮（华东）：周涨幅8.3%。
聚酯切片（半光切片）：周涨幅7.9%。
涤纶短纤（1.4D,38毫米,华东）：周涨幅6.5%。
涤纶长丝（POY/DTY150D/FDY68D）：周涨幅3.6%、2.9%、3.6%。
丙烷（华东冷冻到货CIF）：周涨幅5.7%。
己二酸：周涨幅2.1%。
己二胺：价格保持在8.0万元/吨。

跌幅前十

防老剂RD（华北）：周跌幅9.1%。
液氨（山东）：周跌幅6.5%。
贵亭酸甲酯：周跌幅6.3%。
丙烷（华东冷冻到货CIF）：周跌幅5.7%。
防老剂4020（华东）：周跌幅5.3%。
纯碱（重质，华东）：周跌幅10.3%。
烟煤（Q5500，山西优混）：周跌幅11.9%。
环氧氯丙烷（华东）：周跌幅4.8%。
聚碳酸酯（华东，拜耳）：周跌幅3.3%。
欧洲95#汽油（西北欧CIF）：周跌幅3.1%。

行业动态

巴斯夫在浙江平湖投建表面处理生产基地：计划2021年建成投产，提升其在中国市场的竞争力。
连云港市化工园区整治方案：全面淘汰落后产能，加强环保监管。
永川与中石化合作推进页岩气开发：项目资源量大，推进较快。
巴斯夫完成对拜耳业务收购：进入种子、除草剂等新领域，增强竞争力。
欧洲钛白粉供应紧张：主要生产商产量下降，导致价格上涨。
榆能化DMTO装置进入实施阶段：投资144.13亿元，预计2020年投产。
山东绿霸等14家企业获得限制使用农药经营许可：提升行业规范性。
恒逸石化、荣盛石化等民营炼化企业：受益于油价强势及下游需求刚性。

风险提示

油价大幅波动风险。
下游需求不达预期风险。

总结

本周化工行业整体呈现高位震荡趋势，盈利中枢有望持续抬升。环保政策推动供给端收缩，利好部分子行业如染料、农药、橡胶助剂等。油价强势支撑化工品价格，龙头企业表现优异，市场风险偏好回升。重点推荐公司包括万华化学、浙江龙盛、飞凯材料、华鲁恒升、扬农化工等。行业长期走向集中和一体化，传统领域优势企业有望提升市场份额。

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