20180805-华泰证券-交运设备行业周报（第三十一周）_10页_1mb

行业周报（第三十一周）总结

核心内容概述

本周行业整体表现分化，部分公司涨幅显著，而另一些公司则出现较大跌幅。华泰证券对交运设备行业维持“增持”评级。根据已披露的中报、业绩快报及业绩预告数据，汽车行业77家样本公司2018H1合计归母净利同比增长 4.26%，显著低于2017H1的 47.71% 和2017年的 37.98%。同时，重卡行业7月销量同比下滑 15%，环比下滑 31%，但全年销量仍有望突破105万辆，显示出一定的稳定性。

主要观点

• 业绩表现：汽车行业整体盈利增速放缓，部分公司如金龙汽车、银轮股份、广汇汽车等业绩表现突出，分别同比增长 106.41%、21.13%、7.86%。
• 重卡行业：7月销量下滑主要由工程重卡进入传统淡季及2017年同期高基数造成，但全年销量稳定性仍强于市场预期。
• 重点推荐：华域汽车、星宇股份、银轮股份、广汇汽车等公司因业绩增长或业务拓展被重点推荐，评级为“增持”或“买入”。
• 风险提示：包括政策实施不及预期、乘用车销量不及预期、新能源车销量不及预期以及重卡行业景气度不及预期。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

子行业观点

• 新能源汽车：关注核心标的及零部件表现。
• 乘用车：持续看好优势自主龙头与豪华车销量增长。
• 重卡：销量稳定性有望强于市场预期。

重点公司及动态

重点公司概览

重点公司最新观点

• 华域汽车：受益上汽自主和合资品牌销量高增长，维持“增持”评级。
• 星宇股份：客户拓展加产品升级，看好公司长期发展，维持“增持”评级。
• 银轮股份：乘用车业务拓展吉利PMA纯电平台和捷豹路虎，维持“买入”评级。
• 广汇汽车：大股东降低股权质押比例，公司杠杆风险下降，维持“买入”评级。
• 金龙汽车：业绩同比上升显著，但毛利率下滑，看好后续整合效果，维持“增持”评级。
• 长城汽车：18年中期业绩预增，WEY品牌销量提升，维持“增持”评级。
• 潍柴动力：拟回购股份并注销，彰显公司信心，维持“增持”评级。
• 拓普集团：积极拓展轻量化业务，维持“买入”评级。
• 精锻科技：17年业绩符合预期，维持“买入”评级。
• 威孚高科：受益重卡高景气，多元布局助力价值转型，维持“买入”评级。
• 宇通客车：新能源客车补贴退坡，业绩下滑符合预期，看好市占率提升，维持“增持”评级。

业绩预警类型变化

• 2017H1“预增”及“略增”比例为 32% / 35%，2018H1降为 20% / 18%。
• “预减”及“首亏”比例由 5% / 2% 提升至 20% / 6%。

行业动态

• 福耀玻璃：发布H股公告，关注其海外业务拓展及中报表现。
• 金龙汽车：发布半年度报告及子公司创新型企业确认公告。
• 广汇汽车：回购股份进展及控股股东增持结果公告。
• 均胜电子：回购股份进展及业绩下滑原因分析。
• 长城汽车：发布H股公告及产销数据。
• 潍柴动力：回购股份价格和数量调整公告。
• 银轮股份：发布半年度业绩快报，关注其新能源热管理业务进展。

结论

整体来看，汽车行业盈利增速放缓，但部分公司仍表现良好，重卡销量虽有下滑，但全年稳定性仍强。重点公司如华域汽车、星宇股份、银轮股份、广汇汽车等被推荐，其业务拓展和盈利增长潜力受到关注。行业风险包括政策、销量和景气度不及预期，需持续关注市场动态。