20210117-东吴证券-电子行业周报_台积电业绩凸显半导体高景气_设备环节有望充分受益_11页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

台积电业绩表现强劲，带动半导体行业景气度提升

台积电2020年第四季度营业收入为126.76亿美元，接近业绩预告上限，同比增长22%，环比增长4.4%。主要受益于智能手机和HPC市场对5nm制程的强劲需求。Q4毛利率达54%，同比增长3.8个百分点，环比增长0.6个百分点，超出预期。净利润为50.08亿美元，同比增长23%，环比增长4%。全年营业收入为45.51亿美元，同比增长31.4%，毛利率为53.1%，同比增长7.1个百分点。

制程与应用领域结构变化

制程方面：5nm制程营收占比达20%，环比增长12个百分点；7nm制程营收占比为29%，同比下降6个百分点；16nm制程营收占比为13%，同比下降7个百分点。先进制程（16nm及更先进）合计营收占比达62%，同比增长6个百分点，环比增长1个百分点。
应用领域方面：智能手机营收占比51%，同比下降2个百分点；HPC营收占比31%，同比增长2个百分点；IoT营收占比7%，同比下降1个百分点；汽车电子营收占比3%，同比下降1个百分点，但环比增长1个百分点。

2021年展望

台积电预计2021年第一季度营业收入为127-130亿美元，毛利率在50.5%-52.5%之间。全年全球半导体市场（不含存储器）预计增长8%，晶圆代工市场增长10%。公司资本支出预计增长至250-280亿美元，其中80%用于先进制程（3nm、5nm、7nm），10%用于先进封装和掩膜制造，10%用于特殊工艺。

主要观点

半导体设备市场增长显著：随着制程升级和器件结构复杂化，半导体设备市场持续增长。2020年全球半导体设备销售额达689亿美元，同比增长16%。预计2021年达719亿美元，2022年达761亿美元。
国产替代空间广阔：目前我国半导体设备市场自给率较低，仅约13%。高端设备如刻蚀、沉积、测试、清洗等自给率不足5%。随着国内自主可控进程推进，本土设备企业有望受益。
投资建议：重点关注北方华创、中微公司、华峰测控、芯源微、万业企业、至纯科技、华海清科、长川科技、晶盛机电等具备自主技术能力的半导体设备企业。

关键信息

市场增长：全球半导体设备市场2020年销售额达689亿美元，同比增长16%；2021年预计达719亿美元，2022年达761亿美元。
国内产能提升：我国大陆地区半导体制造产能预计在2022年超过韩国，成为全球第二大制造基地。
设备需求驱动：随着制程向更小节点发展（如5nm、3nm），半导体制造工序复杂度上升，对刻蚀、沉积、清洗、测试等设备需求增加。
主要厂商市占率：2018年全球半导体设备市场中，应用材料、阿斯麦、东京电子、泛林半导体、科天半导体占据主要份额，合计市占率约65%。

市场动态

行业整体表现：电子行业本周整体上涨，申万电子指数上涨2.64%。
子行业涨跌：光学光电子板块涨幅最大，达4.86%；半导体板块上涨3.53%；电子制造板块上涨2.32%。
个股表现：晶晨股份、睿创微纳、晶方科技涨幅居前；沃格光电、好利来、利亚德跌幅较大。
机构持股情况：环旭电子、景旺电子、传音控股的机构持股比例最高，分别为86.53%、81.85%、81.28%。

风险提示

市场需求不及预期；
企业研发不及预期；
市场开拓不及预期。

投资评级

公司评级：买入（个股涨幅高于大盘15%以上）、增持（个股涨幅介于5%-15%之间）、中性（个股涨幅介于-5%-5%之间）、减持（个股涨幅介于-15%至-5%之间）、卖出（个股涨幅低于-15%）。
行业评级：增持（行业指数涨幅高于大盘5%以上）、中性（行业指数涨幅介于-5%至5%之间）、减持（行业指数涨幅低于-5%）。