20190722-万联证券-电子行业周观点：台积电业绩超预期，关注半导体板块_14页_1mb

台积电业绩超预期，关注半导体板块

核心内容

上周电子行业表现优于沪深300指数，其中半导体板块涨幅最大，达到4.66%。尽管全球半导体销售额继续下滑，但台积电第二季度业绩超预期，预计第三季度业绩将进一步好转，显示半导体行业景气度有望在下半年反转。此外，日韩贸易摩擦加剧，日本限制关键原材料出口韩国，短期利好半导体及OLED面板相关板块。同时，5G产业链仍是消费电子板块的主线，建议关注通信PCB企业及细分行业龙头。

主要观点

半导体板块

• 台积电业绩超预期：台积电第二季度营收超出预期，预计第三季度业绩将显著提升，合并营收介于91亿美元至92亿美元之间，毛利率预计达46%-48%。
• 技术与市场动态：7纳米制程出货占第二季度营收的21%，16纳米制程占23%，先进制程贡献达47%。智能手机销售占比45%，环比增长5%；高效能运算占比32%，环比增长23%。
• 行业趋势：尽管全球半导体销售额同比下滑14.6%，但随着下半年旺季来临及中美关系缓和，行业景气度有望恢复。中国集成电路产业销售额同比增长10.5%，国家对半导体的支持力度将加大。

消费电子板块

• 5G产业链：5G牌照发放推动5G基站建设高峰期，建议关注通信PCB企业。5G商用将带动AR/VR、高清视频、智能音箱等新兴应用。
• 手机市场：2019年6月我国手机出货量同比下降6.3%，但Gartner预测2023年5G手机将占整体出货量的51%。2020年iPhone或将出现设计上的重大变化，成为市场关注的焦点。

关键信息

• 行业数据：2019年5月全球半导体销售额为331亿美元，环比增长1.9%，同比减少14.6%。北美半导体设备出货量同比降幅均超过20%。
• 中国集成电路：2019年Q1中国集成电路产业销售额1274亿元，同比增长10.5%。
• 企业动态：
  • 华为鲲鹏处理器：已实现商用，应用于浙江移动营业厅前台系统，证明其性能和稳定性。
  • ASML：Q2售出10台EUV设备，预计下半年逻辑客户对7纳米以下制程投资强劲。
  • 2019中国电子信息百强：多家半导体企业上榜，天水华天为新加入企业。
• 公司公告：
  • 海康威视：2019年半年度报告，营收增长14.6%，净利润增长1.67%。
  • 长电科技：持股5%以上股东减持股份，持股比例降至6.46%。
  • 圣邦股份：持股5%以上股东减持股份，累计减持比例达1%。
  • 汇顶科技：第一期员工持股计划进展公告，尚未完成股份购买。

风险提示

• 行业景气度不及预期：全球半导体销售额持续下滑，行业复苏存在不确定性。
• 政策变动风险：国内外政策变动可能对半导体及消费电子行业产生影响。

投资建议

• 半导体板块：建议关注基本面改善及政策支持带来的机会，长线布局具有自主技术、财务状况优良且业绩确定的个股。
• 消费电子板块：关注5G产业链及新兴应用领域，尤其是业绩确定、估值合理的细分行业龙头。