20230825-中原证券-双汇发展-000895.SZ-2023年中报点评_生鲜品盈利水平提升_高股息率突出_5页_997kb

中原证券双汇发展(000895)2023年中报点评

投资要点

• 上半年公司营收同比增长91.5%，归母净利润同比增长38.9%，主要得益于产品销量增加和价格上涨，但经营活动现金流因存货占压减少。
• 首次覆盖“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润为61.35亿、65.07亿、67.88亿元，PE分别为14.17、13.36、12.81倍。
• 生鲜品业务盈利水平提升，吨利同比增长142%；肉制品业务通过成本管控和产品调整保持稳定。
• 首次覆盖给予“增持”投资评级。

分析结论

• 生鲜品销量同比增速显著，毛利提升主要归因于渠道优化和生猪价格低位。
• 肉制品业务通过“两调一控”对冲成本上涨，二季度吨利和经营利润率略有增长。
• 可比公司估值水平参考：2024年行业平均PE约28倍，双汇发展估值优势显著。