20241030-华创证券-双汇发展-000895.SZ-2024年三季报点评_积极应对适应_股息率依旧突出_7页_679kb

双汇发展三季报分析总结

双汇发展（000895）2024年三季报显示，公司前三季度营业收入同比下降475%，归母净利润同比下滑121%。第三季度单季营收同比增长40.6%，净利润小幅回升12%，但基数影响显著。公司积极应对市场调整，肉制品业务销量降幅收窄，吨利达历史较高水平，利润同比增长79%。屠宰业务受猪价下跌、减量控本压力和产品结构变化影响，利润大幅下降，但养殖业务亏损环比明显收窄。

业务亮点与挑战

1. 肉制品业务：第三季度销量环比大幅收窄，吨利同比提升4800元/吨，为历史高位，公司通过优化产品结构、渠道拓展、加大冷鲜和速冻业务推动盈利改善。
2. 屠宰与养殖业务：受猪价波动和冻品利润下滑影响，屠宰业务利润显著下滑，但养殖端成本持续优化，亏损幅度环比收窄。

投资建议
维持“强推”评级，上调公司2024-2026年EPS预测至1.47元、1.58元、1.67元，当前PE为17倍，股息率达56%，目标价28元。展望2025年起，屠宰及养殖盈利有望改善，肉制品龙头地位稳固，高股息率彰显经营稳健。

主要风险
需求不及预期、新品推广效果未达预期、猪价波动及贸易策略失误等。

附：财务指标
2024年预计净利润小幅增长6%至5081亿元，估值在PE15-17倍区间，持续建议关注高股息及长期经营韧性。