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食品饮料行业高股息率个股优选总结

核心内容概述

在当前“震荡慢熊”市场环境下，随着无风险利率持续下降，高股息率个股展现出较高的投资价值。食品饮料行业因其稳定的业绩增长、较高的股息率以及低估值特性，成为机构资金配置的重点方向。广发证券建议重点关注双汇发展、爱普股份、伊利股份和贵州茅台这四只个股。

主要观点

1. 宏观环境利好高股息率投资

• 货币政策宽松：20年期国债利率持续下行，无风险利率下降，利好高股息率行业。
• 资产荒背景下配置价值凸显：高分红、低估值、稳定增长的股票更受市场青睐，具有较好的风险收益比。
• A股风险偏好受压制：供给侧改革与需求刺激政策之间的矛盾抑制了A股估值，但高股息率价值股因其业绩支撑和分红收益，仍具备配置价值。

2. 食品饮料行业整体回暖

• 2016年Q1食品饮料行业收入增速达9.36%，利润增速达12.44%。
• 白酒与肉制品增长最快：白酒收入增速15.97%，利润增速17.21%；肉制品收入增速27.07%，利润增速16.36%。
• 龙头企业业绩复苏明显：各子行业龙头表现优于行业平均水平，显示出较强的市场竞争力。

3. 高股息率个股以龙头企业为主

• 高股息率界定：以1.5%为界，股息率高于此值的个股具有吸引力。
• 高股息率个股数量：2016年共有21只食品饮料股股息率高于1.5%，其中6只股息率超过3%。
• 主要高股息率个股：双汇发展（5.09%）、汤臣倍健（4.53%）、百润股份（4.4%）、爱普股份（3.36%）、克明面业（3.04%）、今世缘（3%）等。

4. 海外市场提供估值提升参考

• 美股食品饮料龙头估值中枢提升：美国食品饮料板块在无风险利率下降背景下，估值中枢提升，均值在25倍以上。
• 类债属性强：食品饮料龙头具有低速稳健增长和高股息率的特征，类似债券属性，适合风险厌恶型资金长期配置。

关键信息

高股息率个股列表

重点公司盈利预测

投资建议

双汇发展

• 行业前景：肉制品行业进入复苏阶段，猪价下降将推动成本降低，利润弹性提升。
• 产品结构优化：低温肉制品迎合健康消费趋势，未来5年CAGR预计超过10%。
• 业绩预测：预计16-18年EPS分别为1.39/1.64/1.89元，给予17年20倍PE，评级为买入。

爱普股份

• 业务模式：提供香精与食品配料一站式解决方案，代理国际品牌。
• 增长潜力：食品配料业务增速较快，预计16年增长30%，未来通过并购或自建提升附加值。
• 业绩预测：预计16-18年净利润分别为2.17/2.99/3.97亿元，给予买入评级。

伊利股份

• 行业趋势：乳制品行业供需关系改善，竞争趋缓。
• 产品升级：金典、安慕希等高端产品增长显著，低温酸奶持续增长。
• 业绩预测：预计16-18年EPS分别为0.89/1.04/1.21元，维持买入评级。

贵州茅台

• 长期趋势：第三轮白酒结构牛市开启，高端白酒销量与收入持续增长。
• 短期预期：茅台一批价持续上涨，预计中秋国庆期间可能达到1000元。
• 机构持仓：机构持仓比例较低，存在提升空间。
• 业绩预测：预计16-18年EPS分别为13.38/15.01/17.18元，给予买入评级。

风险提示

• 宏观经济下滑：若经济增速放缓，可能影响行业整体表现。
• 食品安全问题：食品行业存在监管与安全风险。
• 业绩复苏不及预期：若行业增长不及预期，可能影响股息率与估值。

结论

在无风险利率下行的宏观背景下，食品饮料行业具备配置价值，尤其以高股息率的龙头企业为首选。双汇发展、爱普股份、伊利股份和贵州茅台因其稳定的业绩增长、较高的股息率及行业龙头地位，被广发证券列为推荐标的。建议投资者关注其长期增长潜力及估值提升空间。