20210401-西部证券-心动公司-02400.HK-拟发行可转债和配售新股点评_B站与阿里战略入股_新渠道_携手合作未来可期_3页_251kb

心动公司可转债与配售新股发行及B站、阿里战略入股总结

核心内容概述

心动公司（02400.HK）宣布拟发行2.8亿美元可转债并配售新股，合计募资约32.91亿港币。其中，B站和淘宝中国为主要认购方，B站认购2266万股（占配售股份的86%），阿里认购剩余部分。此次战略入股标志着B站与阿里与心动公司之间的深度合作，共同推动游戏分发渠道的创新与优化。

主要观点

1. 战略入股与合作

• B站入股：B站将持有配售后公司股份的4.72%，阿里持有0.76%，双方均以战略投资形式参与心动公司发展。
• 合作意义：B站与TapTap均为年轻玩家聚集的平台，具有相似的用户画像和社区属性，此次合作有助于提升TapTap的社区运营能力、用户流量和游戏厂商资源互通。
• 共同导流：心动公司自研游戏与TapTap平台将实现相互导流，提高内部ROI。

2. 资金用途

• 募资分配：公司拟将募资净额的54%用于可转债，50%用于配售新股，合计约17.13亿港币用于研发。
• 研发重点：主要用于增强自身游戏研发能力及提升TapTap平台的推荐性能与功能。

3. 财务预测与投资建议

• 收入预测：预计2021-2023年公司收入分别为32.58亿、45.28亿、53.96亿元。
• 净利润预测：预计2021年为-0.04亿元，2022年为0.33亿元，2023年为1.78亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为心动公司在游戏分发渠道变革中具备先发优势与稀缺性，未来发展前景良好。

关键信息

1. 发行与配售详情

• 可转债：最多可转为3430.9万股，转换价为63.45港币。
• 配售新股：2631.8万股，每股42.38港币，募资11.15亿港币。
• 总募资：以7.77港币/美元汇率计算，合计约32.91亿港币。

2. 财务数据概览

3. 财务指标分析

风险提示

• 政策风险：游戏行业受政策影响较大，可能存在监管变化风险。
• 流水表现不及预期：若游戏销售或用户活跃度低于预期，可能影响公司业绩。
• TapTap用户增长不及预期：若TapTap用户增长放缓，可能影响其作为游戏分发渠道的竞争力。

结论

心动公司通过发行可转债和配售新股，获得了来自B站和阿里的战略入股，强化了其在游戏分发渠道的布局。此次融资主要用于提升研发能力和优化TapTap平台，符合公司“优质内容驱动”的战略方向。分析师认为，心动公司在游戏分发渠道变革中具备先发优势，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。